簡介
- 提供住宿預定、交通票務、套餐旅遊及公司旅遊管理等
分析
- 國內遊持續受益於線上化率的提升: 一季度公司收入同比增長29%，其中國內酒店和機票預訂同比均增長超20%，度假業務超過2019年水平。
- 利潤改善超預期: 第一季度淨利潤為43億元人民幣，相比2023年同期為34億元。銷售費用率改善再次超預期（19.4%vs預期22%），一方面證明國內旅遊需求韌性較強，對營銷投入依賴低。另一方面也表明海外市場拓展較為順利，營銷預算可控。
- 國際OTA業務潛力仍有待釋放: 國際OTA平台Trip.com總收入同比增約80%，對總收入貢獻約為10%，亞洲市場為主要區域（收入佔比超70%）。隨著機票酒店交叉銷售提升和入境遊需求持續釋放，預計國際OTA業務仍有上升空間。
| 股票代號 | 9961.HK |
|---|---|
| 股價 | HK$ 406.00港元 |
| 一手入場費 | HK$ 20,300港元 |
| 總市值 | HK$ 2,623億港元 |
| 年初至今股價變化 | +46.30% |
| 2024財年Q1收入 | 人民幣119億元 (YoY +29%) |
| 2024財年Q1盈利 | 人民幣43億元 (YoY +28%) |
| 2024年預測盈利 | 人民幣126億元(YoY 27%) |
| 預測股息回報率 | 0厘 |
| 24年預測市盈率 | 13.3x vs 20.9x (過去2年平均) |
| 2024財年Q1收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 交通票務 | 42% | 20% |
| 住宿預訂 | 37.70% | 29% |
| 旅遊度假 | 7.40% | 129% |
| 商旅管理 | 4.30% | 15% |
| 其他 | 8.60% | 38.60% |
看法:
公司為國內OTA行業龍頭，疫後國民出遊需求釋放，公司受惠經營槓杆，長期看好公司境外業務增長帶來的利潤提升。
風險:
經濟持續疲弱，新一輪疫情重臨。
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
現價：406.00港元
建議買入價：390.00港元
目標價：430.00港元
止蝕價：371.00港元
權益披露
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