簡介
- 世界上最大的消費品製造商之一，品牌包括Olay、SK-II、Pampers等。
分析
- 業績超出市場預期: 2024財年第一季度淨銷售額達51億美元，同比增長6.2%。有機銷售額同比增長9.8%，六個業務和四個類別均實現增長，其中口腔護理產品的銷售額實現了介於15%到17%的增長。
- 盈利情況有所改善: 經營指標如營業利潤、淨利潤和每股收益連續第三個季度實現兩位數增長。營業利潤同比增長15%，營業利潤率同比增長170個基點。
- 量價齊升升入穩增: 在北美和歐洲持續改善的推動下，第一季度銷量增長1.3%，較2023年第四季度的0.1%銷量增長有所改善。從類別來看，第一季度銷量增長主要由家庭護理帶動，而口腔護理和個人護理也帶來了銷量增長。產品價格同比上漲8.5%。不包括阿根廷市場，產品價格上漲了中個位數。
| 股票代號 | CL.US |
|---|---|
| 股價 | US$ 93.73美元 |
| 一手入場費 | HK$ 740港元 |
| 總市值 | ~US$ 777億美元 |
| 年初至今股價變化 | +18.88% |
| 2024財年Q1收入 | USD 50.7億 (YoY +6%) |
| 2024財年Q1盈利 | USD 6.8億 (YoY +84%) |
| 2024財年預測盈利 | USD 29億 (YoY +26%) |
| 預測股息回報率 | 2.14厘 |
| 今年預測市盈率 | 26.0x vs 23.6x (過去2年平均) |
| 2024財年Q1收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 口腔、個人及家庭護理 | 78.20% | 6.80% |
| 寵物營養 | 21.80% | 3.80% |
看法:
公司具有強大的定價能力，在通脹高成本之際，有能力全面產品加價，尤其是寵物食品方面業務強勢，持續看好公司前景。
風險:
成本壓力仍較大，若美國經濟明顯收縮，可能影響收入表現。
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
現價：93.73美元
建議買入價：92.00美元
目標價：101.50美元
止蝕價：87.50美元
權益披露
研究部分析員及其關連人士沒有持有報告內所推介證券的任何及相關權益；及並無於報告內所推介證券的上市法團擔任高級人員。分析員（等）之報酬不會直接或間接與本報告發表的特定意見或觀點有任何關聯。
滙業證券有限公司與本報告所推介證券的上市法團沒有任何投資銀行業務關係，也沒有任何持有該(等)上市法團市值 1% 或以上的財務權益。此外，滙業證券有限公司的任何僱員概無擔任上市法團的高級人員。
免責聲明
滙業證券有限公司 (「滙業證券」，香港證監會CE編號: AAW265) 的研究部提供以上資料。文內內容及資料未經香港證監會或任何監管機構審核，惟滙業證券會按“證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操守準則”內第16條有關分析員的操守準則編制以上資料。為此，以上資料（無論為明示或暗示）均不應視作任何建議、邀約、邀請、宣傳、勸誘、推介或任何種類或形式之陳述。滙業證券或其聯營公司對任何因信賴或參考有關內容所導致的直接或間接損失，概不負責。客戶如以任何方式將以上資料分發予他人，滙業證券或其聯營公司對該些未經許可之轉發不會負上任何責任。投資涉及風險。證券價格可升可跌，買賣證券可導致虧損或盈利。
版權所有
本報告受版權保護，據此，未經滙業證券有限公司明確表示同意，本報告不得用於任何其他目的，也不得出售、分發、出版、或以任何方式轉載。
地址：滙業證券有限公司，香港灣仔告士打道72號六國中心5樓