假期繁荣带动中国消费者价格反弹

国家统计局公布，内地2月CPI同比上涨0.7%，环比上涨1.0%。 撇除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，环比上涨0.5%。 受春节期间消费需求增加等因素影响，中国2月CPI同比增速半年来首次转正，环比加速上涨。 其中，食品价格同比下降0.9%，降幅有所收窄。 春节期间消费需求增加，加之部分地区雨雪天气影响供给，鲜菜、猪肉、水产品和鲜果价格出现了不同程度的上涨。 春节期间出行和文娱消费需求大幅增加，飞机票、交通工具租赁费、旅游、电影及演出票价格均出现上涨。

2月PPI同比下降2.7%，降幅比上月扩大0.2个百分点。 其中，生产资料价格下降3.4%，降幅扩大0.4个百分点；生活资料价格下降0.9%，降幅收窄0.2个百分点。 主要行业中，燃料动力类价格下降6.6%，建筑材料及非金属类价格下降6.5%，化工原料类价格下降5.6%，农副产品类价格下降5.3%，黑色金属材料类价格下降1.5%；有色金属 材料及电线类价格上涨0.6%。 港股方面，受到药明系企业的影响，恒生指数本周升至17,000点后失守，预计短时间内将继续于16,200-17,200点之间波动。

行业方面，近期消费复苏稳健，投资者可以关注业绩表现良好的个股。

上美股份（2145.HK）预计2023年收入约40-42亿元，较2022年收入的26.75亿元同比增长49.5%-57.0%。 净利润预计为4.2-4.6亿元，较2022年的1.47亿元同比增长185.5%-212.7%。 净利润率预计为10%-11.5%，同增4.5-6.0个百分点，主要由于主品牌韩束抖音销量大增及产品收入结构的调整。 2023年韩束以33.4亿元GMV位列抖音美护第一。 2024年韩束在抖音平台1月GMV约7.8亿，同比增长791%，2月GMV约6.3亿元，同比增长908%。 1-2月韩束在抖音平台GMV累计为14.1亿元，同比增长840%。

因业务需要及预期化妆品礼盒套装产量增加，公司计画将2024年包材采购年度上限从原来的5520万元上调至1.1亿元，采购量翻倍。 化妆品包材采购量的上升，预计着终端产品的生产销售需求旺盛。 建议可于HK$44.2买入，上望HK$51.4，HK$42.3止蚀。

名创优品（9896.HK）4Q23收入为人民币38亿元，同比增长54.0%，环比增长1.3%。 收入增速较2023年前三季度有所加快，主要得益于32%的中国名创优品同店销售增长和19%的海外名创优品同店销售增长。 毛利润为16.6亿元，同比增长66.2%，环比增长4.7%。 毛利率为43.1%，高于去年同期的40.0%以及3Q23的41.8%，主要受益于海外市场和TOPTOY收入占比提高。 经调整净利润为6.6亿元，同比增长77.0%。 经调整净利润率为17.2%，高于去年同期的15.0%以及3Q23的16.9%。

2024年前两个月名创优品继续保持高增长，中国线下门店的GMV同比增长约为13%，海外业务的GMV同比增长约40%。 截至2023年12月31日，门店数量达到6,413家，同比增长973家，环比增长298家。 其中中国地区有3,926家，海外地区为2,487家。 管理层计画在2024-2028年期间每年净开900-1,100家新店，并保持不低于20%的收入年复合增长率。 建议可于HK$36.7买入，上望HK$42.7，HK$35.2止蚀。