11月份中国社会消费品零售总额增长10.1%

11月份，社会消费品零售总额4.2万亿元，同比增长10.1%，增速连续四个月加快, 但不及预期的12.9%。其中，除汽车以外的消费品零售额3.8万亿元，增长9.6%。按消费类型分，11月份餐饮收入5580亿元，增长25.8%；商品零售3.7万亿元，同比增长8.0%。在商品零售中，化妆品类、文化办公用品类和建筑及装潢材料类是主要拖累项，分别同比下降3.5%、8.2%和10.4%。烟酒、服装、鞋帽、针纺织品类、体育、娱乐用品类、通讯器材类、汽车类同比增速均超过15%。 1—11月份，社会消费品零售总额42.8万亿元，同比增长7.2%。其中，除汽车以外的消费品零售额38.5万亿元，增长7.3%。

11月份规模以上工业增加值同比实际增长6.6%。分三大门类看，11月份，采矿业增加值同比增长3.9%，制造业增长6.7%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长9.9%。分行业看，11月份，41个大类行业中有28个行业增加值保持同比增长。有色金属加工业、铁路、船舶、航空航太制造业以及电脑通信制造业是主要推动项，分别同比增长10.2%、12.7%和10.6%。港股方面，美联储“放鸽”后港股反弹回升。后续港股估值有望得以修复，吸引外资重新流入港股，预计恒生指数将继续于16,900-17,900点之间波动。

行业方面，今年第三季度以来，多个品牌发布旗舰新品，销售情况亮眼,消费电子市场销量呈现出明显回暖态势。

小米集团（1810.HK）2023年第三季度，总收入达到人民币709亿元，经调整净利润达到人民币60亿元。分业务来看，智慧手机业务收入为人民币416亿元。全球智慧手机出货量同比增长4.0%至41.8百万台，全球排名前三。市占率为14.1%，同比提升0.5个百分点，是前三名中唯一实现本季度出货量同比增长的品牌。

IoT与生活消费产品收入同比增长8.5%至人民币207亿元，毛利率达到17.8%，同比提升4.3个百分点，再创历史新高。互联网服务收入为人民币78亿元，同比增长9.7%，收入再创历史新高。 2023年9月，全球MIUI月活跃用户数达到623.1百万，同比增长10.5%。其中，中国大陆MIUI月活跃用户数达到151.9百万，同比增长7.4%。 2023年10月，小米发布了Xiaomi14系列，受到市场追捧，高端化进程略有成效。建议可于HK$15.5买入，上望HK$18.0，HK$15.0止蚀。

联想（992.HK）尽管上半财年收入同比下降20%至273亿美元，第二季度已看到明显的复苏趋势。第二季度销售环比增长12%，超出过去十年的平均增长率9%。上半财年毛利率为17.5%，创下公司有史以来上半年财政季度新纪录。方案服务业务集团的高利润业务推动公司盈利能力，而智慧设备业务集团的利润率亦因新机型更新及效率改善而有所提升。

按业务集团划分，方案服务业务集团表现明显优于市场，而智能设备业务集团及基础设施方案业务集团则通过其策略专注于增长产品而初步出现改善迹象。方案服务业务集团上半年收入利润分别同比增长14%和7%。联想集团在PC稳步复苏的背景下，以AIPC为代表的AI生态将开启新增长。建议可于HK$10.0买入，上望HK$11.5，HK$9.5止蚀。