美国制造业的健康状况急剧恶化

美国供应管理协会调查数据显示，美国6月ISM制造业指数（PMI）为46，低于预期的 47。制造业指数PMI已连续八个月收缩，降至3年多来的最低水准。从分类指数看，新订单指数、生产指数、就业指数、价格指数均低于临界点。由于生活成本上升以及利率上升等多重消极因素的影响，消费者对经济前景的担忧日益加剧，新订单的下降速度创2009年全球金融危机以来的新高。总的来看，制造业收缩速度加快，经济持续疲软，企业管理产量呈现下降趋势。

多个资料表明劳动力市场需求旺盛。根据美国ADP就业报告显示，6月美国私营部门就业人数经季节性调整后增加49.7万人，远高于市场预期的22.5万人，为2022年7月以来最大月度增幅。分行业看，休闲和酒店业新增23.2万名员工，领跑整个私营部门。其次是建筑业，新增9.7万名员工，贸易、运输和公用事业新增9万名员工。面向消费者的服务行业在6月份表现强劲，推动就业岗位的增加高于预期。此外，雇佣指数从 5 月前值的 49.2 跃升至 53.1，重返 50 荣枯线之上。美股方面，标指仍欠缺上升动力，我们料S&P500指数于4,500-4,700点之间上落。

行业方面，生物医药行业受宏观因素影响较弱，且具备较高的增速，该板块仍然是值得长期投资的赛道。

礼来(LLY.US) 多款新药取得突破性进展。一项后期临床试验结果显示，用于治疗2型糖尿病的Mounjaro可以帮助超重患者减少多达15.7%的体重。公司计画申请Mounjaro在美国的治疗肥胖症许可，对降糖和减肥均有出色表现的Mounjaro有望成为公司的增长点，预计FY23销售额可达35亿美元。此外，治疗阿尔茨海默病的药物Donanemab在3期临床试验中取得了显著成果，实验资料表明Donanemab可使临床和功能的衰退减缓35%。阿尔茨海默病患病人群正迅速增长，其治疗药物具有良好的市场潜力和发展前景。

公司深耕糖尿病赛道，凭借其研发实力，获得稳定持续的收入。同时，礼来专注发掘高潜力市场，不断推出研发项目，进展良好，有望支持未来发展。展望未来，管理层对公司业绩表现保持乐观，上调2023年的业绩指引至312-317亿美元。建议可于US$438.5买入，上望US$510.9，US$420.4止蚀。

美源伯根 (ABC.US)FY23 Q2营收为635亿美元，同比增长9.9%；毛利润为23亿美元，同比增长2.7%；调整后每股盈余3.5美元，同比增长8.7%。受益于积极的销售管道开拓策略，向诊所和卫生系统销售医药产品，医疗保健解决方案部门销售额同比增长 11.3%至567亿美元，成为Q2营收增长的主要因素。国际医疗保健解决方案部门销售额为68亿美元，同比下降0.2%。此外，公司精简自身业务，将巴西Specialty业务剥离。

公司具有高效的运营效率和低成本的快速配送服务，有望可以继续保持规模扩张和多元化发展的趋势。展望未来，管理层预计2023年全年营收增长为6%- 8%，高于此前预期的5%- 7%；预计调整后每股收益为11.70-11.90 美元，此前预期为11.50-11.75美元。建议可于US$185.1买入，上望US$215.7，US$177.5止蚀。