美国六月CPI超预期回落

受到高基数效应影响，美国6月未季调CPI同比回落至3%，创2021年3月来最小增幅，预期升3.1%，前值升4%。剔除波动性较大的食品和能源价格后，核心CPI同比升4.8%，创2021年11月来新低，预期升5%，前值升5.3%。 6月CPI和核心CPI均环比上涨0.2%，符合市场预期。分项来看，占整体CPI三分之一权重的住房指数同比增速达到7.8%，环比上升0.4%，增幅较大。能源价格是推动通胀下降的主要因素，同比下降16.7%。二手车价格疲软，同比下降5.2%。考虑到暑期出游需求旺盛，季调后机票和酒店价格下跌超市场预期，分别环比下降8.1%、2.3%。

总的来看，6月通胀资料全面低于市场预期，表明美联储的加息政策作用显著。但相较美联储2%的通胀调控目标，目前4.8%的核心CPI仍然高企。随着高基数效应减弱，下半年CPI或将难以保持大幅下降趋势，预计会波动反弹，通胀能否稳定存疑。经济和通胀仍有韧性，年内降息可能性较小，美联储恐继续维持鹰派发言。美股方面，标指仍欠缺上升动力，我们料S&P500指数于4400-4600点之间上落。

行业方面，随着积压治疗需求得到释放，手术量回升，成本趋于稳定，可以持续关注医疗设备制造行业的复苏进程。

直觉外科 (ISRG.US) FY23Q1发货量及手术量大超预期，是营收增长的主要因素。营收为17亿美元，高于市场预期的15.9亿美元，同比增长14%。仪器和配件营收激增22%至9.86亿美元。全球手术量增长了26%，高于市场预期的增长15%，而去年同期的增速为19%。美国本土以及英国、中国、印度三国市场增速均十分强劲。达芬奇手术系统的安装量为312台，与去年同期持平。剔除FY22Q1以旧换新活动的影响，发货量同比+21%。

FDA已批准达芬奇SP手术系统用于前列腺相关的手术中，进一步扩大了该系统的适用性。随着第五代达芬奇手术机器人的推出，预计将会带来新一轮出货热潮。此外，公司将采用积极的策略应对成本上行压力，管理层决定将耗材价格提价5%，预计将给FY23带来1亿美金的营收增加。建议可于US$343.2买入，上望US$399.8，US$329.1止蚀。

波士顿科学（ BSX.US）电生理业务有望集齐主流的三种消融方式，支援未来发展。公司产品POLARx冷球囊导管获得了CE标志，预计在23H2获得上市批准。实验资料表明，POLARx冷冻球囊的肺静脉隔离成功率为96.2%，而单次冷冻消融隔离肺静脉的成功率为71.2%。该产品打破了美敦力在冷冻消融领域长达10多年的垄断，有望成为全球第二款在美国获批的治疗房颤的冷冻消融球囊。

PFA FARAPULSE在2021年取得CE标志，是全球第一款上市的PFA产品，说明公司在PFA领域获得先发优势。预计23H2公布临床资料，并向FDA提交申请，有望于2024年获得美国获批。此外，公司开始在中国人群中开展临床资料观察，或将加速PFA FARAPULSE在国内上市的进程。 PFA技术的临床安全性和有效性逐步得到认可，未来有望替代冷冻、射频消融方式。建议可于US$51买入，上望US$59.4，US$48.9止蚀。