美國製造業的健康狀況急劇惡化

美國供應管理協會調查數據顯示，美國6月ISM製造業指數（PMI）為46，低於預期的 47。製造業指數PMI已連續八個月收縮，降至3年多來的最低水準。從分類指數看，新訂單指數、生產指數、就業指數、價格指數均低於臨界點。由於生活成本上升以及利率上升等多重消極因素的影響，消費者對經濟前景的擔憂日益加劇，新訂單的下降速度創2009年全球金融危機以來的新高。總的來看，製造業收縮速度加快，經濟持續疲軟，企業管理產量呈現下降趨勢。

多個資料表明勞動力市場需求旺盛。根據美國ADP就業報告顯示，6月美國私營部門就業人數經季節性調整後增加49.7萬人，遠高於市場預期的22.5萬人，為2022年7月以來最大月度增幅。分行業看，休閒和酒店業新增23.2萬名員工，領跑整個私營部門。其次是建築業，新增9.7萬名員工，貿易、運輸和公用事業新增9萬名員工。面向消費者的服務行業在6月份表現強勁，推動就業崗位的增加高於預期。此外，僱傭指數從 5 月前值的 49.2 躍升至 53.1，重返 50 榮枯線之上。美股方面，標指仍欠缺上升動力，我們料S&P500指數於4,500-4,700點之間上落。

行業方面，生物醫藥行業受宏觀因素影響較弱，且具備較高的增速，該板塊仍然是值得長期投資的賽道。

禮來(LLY.US) 多款新藥取得突破性進展。一項後期臨床試驗結果顯示，用於治療2型糖尿病的Mounjaro可以幫助超重患者減少多達15.7%的體重。公司計畫申請Mounjaro在美國的治療肥胖症許可，對降糖和減肥均有出色表現的Mounjaro有望成為公司的增長點，預計FY23銷售額可達35億美元。此外，治療阿爾茨海默病的藥物Donanemab在3期臨床試驗中取得了顯著成果，實驗資料表明Donanemab可使臨床和功能的衰退減緩35%。阿爾茨海默病患病人群正迅速增長，其治療藥物具有良好的市場潛力和發展前景。

公司深耕糖尿病賽道，憑藉其研發實力，獲得穩定持續的收入。同時，禮來專注發掘高潛力市場，不斷推出研發項目，進展良好，有望支持未來發展。展望未來，管理層對公司業績表現保持樂觀，上調2023年的業績指引至312-317億美元。建議可於US$438.5買入，上望US$510.9，US$420.4止蝕。

美源伯根 (ABC.US)FY23 Q2營收為635億美元，同比增長9.9%；毛利潤為23億美元，同比增長2.7%；調整後每股盈餘3.5美元，同比增長8.7%。受益於積極的銷售管道開拓策略，向診所和衛生系統銷售醫藥產品，醫療保健解決方案部門銷售額同比增長 11.3%至567億美元，成為Q2營收增長的主要因素。國際醫療保健解決方案部門銷售額為68億美元，同比下降0.2%。此外，公司精簡自身業務，將巴西Specialty業務剝離。

公司具有高效的運營效率和低成本的快速配送服務，有望可以繼續保持規模擴張和多元化發展的趨勢。展望未來，管理層預計2023年全年營收增長為6%- 8%，高於此前預期的5%- 7%；預計調整後每股收益為11.70-11.90 美元，此前預期為11.50-11.75美元。建議可於US$185.1買入，上望US$215.7，US$177.5止蝕。