2023.07.03 聚焦美國PMI和非農就業兩大重磅數據

美國商務部經濟分析局（BEA）公佈，5月個人消費支出（PCE）價格指數同比上漲3.8%，低於前值4.3%。環比來看，5月PCE僅上漲0.1%，較前值0.4%明顯放緩。去除食品和能源價格的核心PCE同比上漲4.6%，符合市場預期，前值為4.7%。5月核心PCE環比上漲0.3%，前值為0.4%，是去年 7 月以來最慢增速。從細分項來看，5月消費者在商品方面的支出下滑0.4%，在服務上的支出增長0.2%，以國際旅行為主的服務項目以及交通服務成為5月服務業通脹的最大貢獻因素。美國家庭支出顯著放緩，個人支出環比僅增長0.1%，遠低於前值0.8%，個人可支配收入環比增速與上月持平為0.4%。

總的來看，5月需求降溫，消費者支出停滯不前，通脹呈現放緩的趨勢。但核心通脹水準仍然高企，遠高於美聯儲設定的目標2%，後續通脹走勢仍然不明朗。值得注意的是，6月28號美聯儲主席鮑威爾在歐洲央行研討會上再次“放鷹”，表示不排除連續加息的可能性，以遏制持續的物價壓力，也為意外強勁的就業市場降溫。美股方面，標指仍欠缺上升動力，我們料S&P500指數繼續於4200-4500點之間上落。

行業方面，零售行業受到宏觀環境影響較弱，業務增長穩定。隨著電子商務技術發展，零售行業發展空間巨大，投資者可以持續關注其增長潛力。

eBay (EBAY.US)FY23Q1營收為25.1億美元，超出市場預期的24.9億美元，同比增長1%，扭轉了銷售下滑的趨勢。盈利為5.69億美元，而上年同期虧損14億美元，同比轉虧為盈。按照地域劃分，eBay在美國的商品交易總額（GMV）同比下降3%至90.1億美元；國際商品交易總額為94億美元，與去年同期的100.74億美元相比下降7%。客戶資料方面，FY23Q1有1.33億活躍買家，同比下降7%。除去GittiGidiyor和TCGplayer平臺，活躍買家人數為1.31億人，與去年同期的1.38億人相比下降5%。

展望未來，公司計畫擴大業務範圍，聚焦奢侈品和收藏業務，如提供翻新和鑒定服務，以吸引中高端消費者。在Q2繼續採取積極的成本管理策略，以應對疫情後的市場需求下降。此前，eBay宣佈裁員500人，約占其員工總數的4%。管理層預計FY23Q2淨營收將達24.7億美元至25.4億美元，不計入匯率變動的影響同比增長1%到4%，超出市場預期的24.3億美元。建議可於US$43.3買入，上望US$50.5，US$止蝕$41.6。

亞馬遜(AMZN.US)FY23Q1營收為1274億美元，同比增長9%。淨利潤為31.7億美元，高於市場預期的22.4億美元。按照業務劃分，得益於公司在機器學習方面的投入，廣告業務錄得最大增長，同比增長21%至95.1億美元，超出市場預期的92.9億美元。網路服務業務（AWS）和第三方賣家服務營收分別為214億、298億美元，同比增長16%和18%。國際業務營收同比增長1%至291億美元，業務趨於穩定。總體來看，Q1營收、利潤以及各細分業務表現均超出市場預期，廣告業務表現亮眼，網路服務業務增長放緩。

公司將加大對AWS業務的投資，計畫建造AIGC中心，鞏固在雲基礎設施市場的領先地位。此外公司通過降本增效進一步釋放利潤空間，包括精簡人手、優化物流配送效率、削減虧損專案等措施。展望未來，管理層預計 Q2 營收為1270至1330 億美元（同比增長 5%-10%)，淨利潤為 20-55 億美元。建議可於US$126.4買入，上望US$147.3，US$121.2止蝕。