2023.05.08 4,300點為標普主要阻力

美國聯邦儲備委員會5月3日結束為期兩天的貨幣政策會議，宣佈再次將聯邦基金利率目標區間上調25個基點到5%至5.25%之間。這是美聯儲自2022年3月進入本輪加息週期以來第10次加息，累計加息幅度達500個基點。美國第一季度經濟活動溫和擴張，近幾個月新增就業崗位強勁，失業率依然處於低位，通貨膨脹仍處於高位。因此，對於下一次會議是否會結束加息，鮑威爾強調將取決於後續的數據，但由於當前的通脹水平仍在高位，他表示可能不會過快地降息。

由於美國銀行業風波在4月緩解，以及好於預期的美國大型銀行和科技龍頭的財報業績，和強勁的勞動力市場和服務業經濟，美國三大股指在4月份成功收漲。道瓊斯指數上漲2.48%，標普500指數上漲1.46%，納斯達克指數僅上漲0.04%。市場對美國經濟是否陷入衰退存在一定的分歧。但經濟放緩的趨勢從目前來看沒有改變，製造業PMI連續四個月回暖但仍處於下行趨勢中，消費者支出已經出現放緩或導致服務業通脹在後續幾個月出現下行壓力。從經濟衰退、失業率、信貸收緊程度等方面來看，市場仍有較大不確定性，我們料美股短線反覆向下的機會較大，S&P 500指數將於4,000點及4,300點之間上落。

行業方面，雖然美國經濟在2023年依然面臨巨大壓力，但創新藥、生物科技等行業均具備較高的增速，美股醫藥板塊仍然是值得長期投資的賽道。

艾伯维（ABBV.US）是一家以研究为基础的全球生物制药公司。公司產品專注於治療風濕病，胃腸病學和皮膚病學等慢性自身免疫疾病，還在腫瘤學和神經病學等重要醫學專業的臨床開發方面擁有大量創新藥。公司2023年一季度營收為122億美元，同比下降9.7%，公司的銷售毛利率為84.2%，保持較高水平。

公司免疫學藥物產品Rinvoq和Skyrizi，有望帶動營收進一步增長。2023年一季度，這兩種藥物的收入實現了兩位數的增長。Rinvoq收入增長超過47%至6.86億美元。Skyrizi的收入在23年一季度增長了44%以上，達到13億美元。管理層表示，公司產品在所有適應症中都表現出穩健的表現。Skyrizi以30%的處方份額在美國銀屑病生物製劑市場處於領先地位。公司目標是使Rinvoq和Skyrizi到2027年達到210億美元的年收入，建議可於US$143.5買入，上望US$167.2，US$137.6止蝕。

諾和諾德（NVO.US）是一家以科學為主導的全球生物制藥公司，總部位於丹麥哥本哈根，公司主要生產和銷售各種人體和現代胰島素、注射性糖尿病治療以及口服抗糖尿病藥物，在全球胰島素市場佔有近50%的市場份額。2023年第一季度銷售額同比增長27%，主要受益於隨著GLP-1銷售額的提高，以及糖尿病和肥胖症護理銷售額增加。

23年一季度，公司糖尿病和肥胖護理部門的銷售額為488億丹麥克朗，增長31%。在糖尿病護理、速效胰島素方面，公司產品Fiasp的收入增長了3%。NovoRapid的收入下降了10%。到目前為止，Ozempic的一季度的銷售額為196.4億丹麥克朗，同比增長59%。Rybelsus也實現了強勁的增長，本季度銷售額達到43.6億丹麥克朗，增長107%。肥胖護理產品（Saxenda和Wegovy）銷售額同比增長124%。在公司解決了該藥物在美國的供應問題後，Wegovy的銷售額顯著增加。2022年12月，Wegovy的所有劑量強度均已在美國市場上市，Wegovy的第二家合同制造商已於今年4月開始生產。建議可於US$158.3買入，上望US$184.1，US$151.6止蝕。