2023.05.02 4,300點為標普主要阻力

美國堪薩斯聯儲調查顯示，第十區的製造業活動在4月份適度下降，而對未來活動的預期仍然積極。價格指數與上月相比有所上升，但與去年相比有所下降，預計未來六個月內不會有大的變化。經季節調整後，美國4月第十區製造業綜合指數由前值0降至負10，遜於市場預期的負2，為2020年5月以來最低。除了原材料價格、成品價格、平均僱員工作周和供應商交貨時間指數外，所有月度指數都有所下降。4月份，未來綜合指數保持在前值3。對六個月內活動的預期與上月相似，只是材料庫存減少，供應商交貨時間上升，這是自2022年10月以來首次轉為正值。

美國商務部首次預估數據顯示，2023年第一季度美國國內生產總值(GDP)按年率計算增長1.1%，低於市場普遍預期的2%，而去年第四季增長為2.6%。第一季以美元計價及年率計的的經濟增長為5.1%，即3,279億美元，達26.47萬億元。經濟增長平減指數初值為上升4%，高於預期的3.7%。期內，個人消費支出(PCE)物價指數初值按季由3.7%升至4.2%，遠高於市場預期的0.5%；核心PCE物價指數則按季由4.4%升至4.9%，亦高於預期的升4.7%。市場認為，美國今年第一季度經濟比此前預想更加增長乏力，高利率以及信貸條件收緊會將經濟帶入輕微衰退。我們料美股短線反覆向下的機會較大，S&P 500指數將於4,000點及4,300點之間上落。

行業方面，對美股科技股而言，終端利率高點的確認進一步降低了分母端的風險，5.5%左右的加息終點對股價的影響在當前階段已經被大幅定價，分子端業績將是決定美股科技股後續走勢的主要影響因素。投資者可以關注業績較好、具有一定成長性的科技股。

應用材料（AMAT.US）23年一季度，公司營收為67.4億美元，同比增長7.46%，公司預計在汽車和工業晶片製造設備的強勁需求推動下，在下一財季仍可以實現較高的銷售額。

公司今年開始銷售一款新的晶片製造設備產品，即Centura Sculpta的圖形成型系統，可説明客戶減少光刻時間。公司表示，光刻技術日益複雜且成本昂貴，新的方法可簡化晶片生產流程、減少浪費，降低晶片生產行業對ASML的依賴。公司預計，儘管晶片行業整體仍然低迷，但某些類型的半導體仍存在短缺，尤其是用於汽車、工廠設備和智慧聯網電器的半導體。公司管理層表示，汽車晶片和其他中低端晶片的設備銷量仍將增長，而中國市場有望成為其最大增長動力。建議可於US$109.6買入，上望US$127.6，US$106.1止蝕。

美光科技(MU.O)發佈23財年二季度財報。公司二季度實現營收36.93億美元，同比下降52.6%，環比下降9.6%；Non-GAAP淨利潤為-20.81億美元；預計三季度營收在35-39億美元區間；預計數據中心業務於二季度觸底，年底庫存達相對健康狀態。

公司管理層表示，公司在愛達荷州和紐約州的新工廠將分別於今年和明年如期開工建設。此外，客戶庫存正在改善，預計存儲市場可能已經觸底，庫存已在第二財季達到峰值。行業目前普遍認為庫存在下半年改善，從美光三季度預期數據來看，庫存消耗的速度沒有預期的快，存貨減值對利潤存在較大影響。但以AI為基礎的數據中心業務、雲計算業務對DRAM、NAND儲存晶片的需求有望加速，下半年PC、手機市場的復甦，有望使公司的業績迎來回升。建議可於US$60.5買入，上望US$70.5，US$58.0止蝕。