2023.02.27 4,200点为标普主要阻力

美国商务部公佈的数据显示，美国第四季度实际GDP环比折合年率修正值为2.7%，市场预期为2.9%。GDP数据显示，第四季度PCE指数年化增长3.7%，剔除食品和能源的核心指标则增长4.3%。数据反映出美国第四季度经济增长弱于此前的估计，消费者支出被向下修正。美国二月製造业PMI为47.8，略高于预期的47.4。服务业PMI为50.5，高于预期的47.3，并创8个月新高。整体来看，美国二月的商业活动增强，美国经济在服务业方面有所回暖，但製造业仍处于收缩区间。

美国按揭银行家协会（MBA）公布， 30年定息按揭利率由6.39%升至6.62%，创2022年11月以来的最高利率。由于抵押贷款利率继续上升，美国的抵押贷款申请在截至2月17日的一周内下降了13.3%。为住房贷款再融资的申请下降了2.2%，购买住房贷款的申请下降了18.1%。高利率之下，美国楼市有走弱趋势，亦对经济增长造成拖累。就业方面，截至2月18日当周，美国初请失业金人数为19.2万，低于预期的20万人，前值为19.4万人。由于当前就业报告数据优于预期，市场预计下一次美联储会议加息50个基点的可能性在20%左右，预计终端利率在5.35%左右。在利率上升和通胀等不利因素的作用下，我们料美股短线反复向下的机会较大，S&P 500指数将于3,500点及4,200点之间上落。

行业方面，结合宏观经济、科技产业週期、企业估值等因素，美股科技股上半年有望跑赢周业，市场预期半导体、SaaS板块等或进入上行週期。投资者宜留意业绩超预期的科技股。

思科（CSCO）公佈了二季度的财报，公司二季度营收为135.9亿美元，高于市场预期的134.3亿美元；淨利润约27.7亿美元，同比下降7%。公司预计全年收入将增长9%-10.5%，高于市场预期的5.7%。

管理层表示，受益于网络供应措施的持续升级，公司二季度取得了超预期的业绩，预计公司将继续保持较低的订单取消率。在第二财季，思科最大的业务部门Secure, Agile Networks收入为67.5亿美元，同比增长14%。此外，公司宣佈更新其用于应用程式监控的AppDynamics云软体，并披露了一项重组计画，其中包括对其不动产投资组合的调整，或有利于公司优化其资本结构。基于公司将2023财年的业绩指引大幅上调，公司业绩有望继续改善，建议可于US$47.0买入，上望US$53.0，US$44.0止蚀。

英伟达（NVDA）最近公布了2022年四季度及全年财报。报告显示，公司四季度营收为60.5亿美元，同比下降21%，按季升2%；淨利润为14.1亿美元，同比下降53%，但环比显着改善，与上一季度的6.8亿美元相比增长108%；公司第四季度调整后淨利润为21.7亿美元，同比下滑35%，环比增长49%。公司四季度及整个2022财年的业绩超过市场预期。

公司近年在AI领域取得较大发展，与英特尔和AMD等竞争对手相比，英伟达目前拥有速度最快的GPU Hopper H100和Ampere A100架构。公司与戴尔推出第15代Dell PowerEdge系统，令企业能够有效地利用AI实现转型。管理层表示，经过10年的人工智慧研究，公司生成系统已经迎来了转折点。目前公司正在向大公司和政府销售AI服务的“新商业模式”，更多公司开始试验AI技术，客户可以在其中使用多种AI模型。AI技术的研发在2023年可能迎来加速阶段，许多行业对AI仍有巨大需求，公司有望受益于AI应用的普及。建议可于US$225.5买入，上望US$253.0，US$212.0止蚀。