2023.02.27 4,200點為標普主要阻力

美國商務部公佈的數據顯示，美國第四季度實際GDP環比折合年率修正值為2.7%，市場預期為2.9%。GDP數據顯示，第四季度PCE指數年化增長3.7%，剔除食品和能源的核心指標則增長4.3%。數據反映出美國第四季度經濟增長弱於此前的估計，消費者支出被向下修正。美國二月製造業PMI為47.8，略高於預期的47.4。服務業PMI為50.5，高於預期的47.3，並創8個月新高。整體來看，美國二月的商業活動增強，美國經濟在服務業方面有所回暖，但製造業仍處於收縮區間。

美國按揭銀行家協會（MBA）公布， 30年定息按揭利率由6.39%升至6.62%，創2022年11月以來的最高利率。由於抵押貸款利率繼續上升，美國的抵押貸款申請在截至2月17日的一周內下降了13.3%。為住房貸款再融資的申請下降了2.2%，購買住房貸款的申請下降了18.1%。高利率之下，美國樓市有走弱趨勢，亦對經濟增長造成拖累。就業方面，截至2月18日當周，美國初請失業金人數為19.2萬，低於預期的20萬人，前值為19.4萬人。由於當前就業報告數據優於預期，市場預計下一次美聯儲會議加息50個基點的可能性在20%左右，預計終端利率在5.35%左右。在利率上升和通脹等不利因素的作用下，我們料美股短線反覆向下的機會較大，S&P 500指數將於3,500點及4,200點之間上落。

行業方面，結合宏觀經濟、科技產業週期、企業估值等因素，美股科技股上半年有望跑贏周業，市場預期半導體、SaaS板塊等或進入上行週期。投資者宜留意業績超預期的科技股。

思科（CSCO）公佈了二季度的財報，公司二季度營收為135.9億美元，高於市場預期的134.3億美元；淨利潤約27.7億美元，同比下降7%。公司預計全年收入將增長9%-10.5%，高於市場預期的5.7%。

管理層表示，受益於網絡供應措施的持續升級，公司二季度取得了超預期的業績，預計公司將繼續保持較低的訂單取消率。在第二財季，思科最大的業務部門Secure, Agile Networks收入為67.5億美元，同比增長14%。此外，公司宣佈更新其用於應用程式監控的AppDynamics雲軟體，並披露了一項重組計畫，其中包括對其不動產投資組合的調整，或有利於公司優化其資本結構。基於公司將2023財年的業績指引大幅上調，公司業績有望繼續改善，建議可於US$47.0買入，上望US$53.0，US$44.0止蝕。

英偉達（NVDA）最近公布了2022年四季度及全年財報。報告顯示，公司四季度營收為60.5億美元，同比下降21%，按季升2%；淨利潤為14.1億美元，同比下降53%，但環比顯著改善，與上一季度的6.8億美元相比增長108%；公司第四季度調整後淨利潤為21.7億美元，同比下滑35%，環比增長49%。公司四季度及整個2022財年的業績超過市場預期。

公司近年在AI領域取得較大發展，與英特爾和AMD等競爭對手相比，英偉達目前擁有速度最快的GPU Hopper H100和Ampere A100架構。公司與戴爾推出第15代Dell PowerEdge系統，令企業能夠有效地利用AI實現轉型。管理層表示，經過10年的人工智慧研究，公司生成系統已經迎來了轉折點。目前公司正在向大公司和政府銷售AI服務的“新商業模式”，更多公司開始試驗AI技術，客戶可以在其中使用多種AI模型。AI技術的研發在2023年可能迎來加速階段，許多行業對AI仍有巨大需求，公司有望受益於AI應用的普及。建議可於US$225.5買入，上望US$253.0，US$212.0止蝕。