2023.01.16 通胀忧虑持续降温 惟料美股再大升空间有限

美国公佈了去年12月的CPI数据，12月的通胀率为6.5%，环比下降0.1%，其通胀数据基本符合市场预期。从分项来看，12月能源价格环比走弱4.5%，能源价格的回落仍成为12月物价降温的主要动力。美国汽车协会数据显示，12月美国汽油价格下跌逾12%，而众多上游原材料价格的回落，同样减轻了美国企业的成本压力。作为通胀的另一大组成部分，住房通胀压力也在缓解。根据Realtor的数据，全美租金涨幅已经连续十个月放缓。除了住房之外，美国二手车的市场价格更是已经创下了历史最大同比跌幅。根据市场数据，二手车价值指数在12月同比下降了14.9%，为该指数有纪录以来的最大降幅。此外，12月美国食品价格的环比增速亦放缓至0.3%。由于目前整体通胀降温的势头较为明显，将有利美股短线的投资气氛。

美联储主席鲍威尔在新年的首场演讲中，以“央行独立性”为主题进行了简短发言。他指出，物价稳定是经济健康的基石，在通胀高企时，央行可能需要採取一些不受欢迎的措施，即提高利率。市场分析认为，虽然鲍威尔强调了美联储稳定物价的这一目标，但实际上并未对货币政策前景发表明确评论。在去年12月的会议上，美联储已经将加息步伐从每次75个基点放慢到50个基点。而市场亦预期下月加息25个基点的概率达77.2%。若进一步放缓步伐，将给美国乃至全球的金融市场带来更积极的情绪。在美国通胀放缓、经济衰退的情况下，美股短线仍需消化高利率及硬着陆的风险，我们料S&P 500指数短线再大升空间有限，将于3,600点及4,300点之间上落。

行业方面，科技股表现理想，而且在预期加息步伐放慢下，料科技股短线跑赢大市机会较大。

苹果（AAPL）CFO表示，在苹果强大的生态系统下，第4季度苹果的启动设备安装量创历史新高。公司在22财年Q4实现营收901亿美元，同比增长8.1%，创同期营收新高，淨利润为207.21亿美元，同比增长0.83%，也创同期淨利润新高，每股盈馀为1.29美元，环比增长7.5%。对比来看，公司Q4淨利润由Q3的同比下滑转为同比正增长，主要受益于新款手机iPhone14系列的销售。

根据市场调研机构Strategy Analytic的数据显示，2022年第三季度苹果的全球市场份额达到16%，为过去十二年来苹果在第三季度达到的最高水平。公司拟在2025年春天发佈配备MicroLED屏幕的Apple Watch，用于该设备的面板将于2024年底开始生产，此项技术可能同样会用于iPhone。目前公司OLED屏幕的全面屏显示技术存在局限，而採用新技术的显示幕技术较OLED更为先进，可以在小屏幕上提供更高的像素密度。虽然市场料苹果全系产品需求疲弱，业绩表现可能差于预期，但基于公司是全球电子产品的领导者，加上稳定的盈利能力，建议可于US$130.0 买入，上望US$146.0 ，US$123.0 止蚀。

特斯拉（TSLA）2022年的交车量不如预期，除来自新能源车竞争加剧外，利率上升也让租赁或贷款买车的市场萎缩，但公司仍设定未来几年维持约50%的高速成长。而于22年第四季，公司交付量首次突破40万辆创新高，全年交付量为131万辆，按年增长四成。

展望未来，特斯拉即将达成一项在印尼建厂的初步协议，若最终交易达成，印尼工厂将是特斯拉在美国本土市场以外的第三家工厂，预计每年将生产100万辆汽车。公司另外两家工厂分别是上海工厂和柏林工厂。印尼作为全球最大镍生产国，或有助于公司解决扩大产能的镍供应问题。目前，特斯拉正与印尼政府进行谈判，谈判内容包括在印尼建立多个基础设施，以处理生产和供应链需求。虽然公司销售可能不及预期，但股价累计跌幅较大，下行风险不高。建议可于US$119.0 买入，上望US$134.0 ，US$112.0 止蚀。