簡介
- 從事發電設備製造與銷售業務，主要產品包括水輪發電機組、汽輪發電機、風力發電機組、電站汽輪機和電站鍋爐以及燃氣輪機等。
分析
- 第三季度業績好於預期: 第三季度實現收入126.4億元人民幣，同比增長18%，淨利潤7.3億元人民幣，同比增長40%）。而前三季度，公司實現收入405.5億元人民幣，同比增長21%，淨利潤25億元人民幣，同比增長34%，均創歷史新高。
- 管理層表示毛利率將恢復: 前三季度毛利率出現回落主要受到1）火電機組毛利率下降（同比下降7%）的負面影響及2）低毛利的風電板塊快速增長稀釋了綜合毛利（毛利率約10%）。但管理層表示， 1) 2024年將交付提價訂單；2）原材料價格下跌，尤其是鋼鐵和銅；3）更好的成本控制，料公司的毛利率未來將恢復至逾20%。
- 受惠中國加大電力設備投資: 中國正在加快對傳統電力（火電、天然氣、水電和核電）的投資。作為電力設備的龍頭之一，東方電氣有望迎來新的增長周期。
| 股票代號 | 1072.HK |
|---|---|
| 股價 | HK$ 13.10 港元 |
| 一手入場費 | HK$ ~2,700 港元 |
| 總市值 | ~HK$ 708億港元 |
| 年初至今股價變化 | -0.8% |
| 2022財年3Q收入 | 人民幣$ 126.38 億元 (YoY +18.3%) |
| 2022財年3Q盈利 | 人民幣$ 7.26 億元 (YoY +40%) |
| 2022年預測盈利 | 人民幣$ 28.4億元(YoY +24%) |
| 預測股息回報率 | 2.4厘 |
| 今年預測市盈率 | 13x vs 10.6x (過去2年平均) |
| 22財年1H 收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 可再生能源裝備 | 29% | +3.5% |
| 清潔高效能源裝備 | 31% | +37.9% |
| 工程與貿易 | 16% | +73.7% |
| 現代製造服務業 | 8% | -1.5% |
| 新興成長產業 | 16% | +18.4% |
看法:
公司業績表現理想，未來毛利表現除有望提升外，亦受惠中央加大電力設備投資的力度，股價值得看高一線。
風險:
訂單量可能不及預期。
股價走勢
圖片來源:Bloomberg
現價：13.1 港元
建議買入價：12.8港元
目標價：14.5 港元
止蝕價：12.0 港元