2022.09.19 市场观望联储局议息 料美股仍波动

美国8 月消费者物价指数 ( 高于市场预期，按月增 0.1%，按年增 8.3% ( 预期为8 1%)，消息一度拖累道指 跌逾 1 200 点，创下2020 年 6 月以来最大单日跌幅。 另外，美国8月 零售销售按月增0.3%0.3%，好过预期 。由于目前 美国经济仍强劲 ，料 短期内陷入衰退的风险不大 ，进一步支持 联储局 较强的加息力度。 目前市场料 9 月加息 0 已不可避免，亦有近3 0% 会加 1 %%，而 市场亦料 1 1 月及 1 2 月的议息亦 至少有一次加息 0.5% 。 另外， 作为衰退警告的孳息曲线进一步倒挂， 2 年期与 30 年期倒挂幅度一度达到 34 基点，为自 2000 年以来最阔 。在忧虑 经济前景 及加息步伐下，我们料美股 短线 将继续波动。

本周将迎来联储局议息 而市场亦 正 反映加0.75% 的影响。另外，美国 亦 将 公佈 房屋销售数据 。事实上， 由于 联 储局 为了遏止通膨而激进升息，带动房贷利率 上升， 美国 房贷利率 升至2008 年 以来的高位 ((~ 6%)，而 一年前的房贷利率仅 3% 。 随着贷款成本上升， 或 令更多买家却步 ，令 房市开始降温 。 数字上，于 8 月内，新增的房屋销售比前一年同期萎缩 18 %，若房地产表现持续下滑，将为经济带来更大下行压力。 经济 方面， 市场料 美国经济软着陆机率近67%，而 经济放缓将让劳动力市场降温、供需趋向平衡 ，同时亦可令 通膨减缓 。大市方面，根据市场数据， 上周市场的 空头仓位已经接近历史最高点 加上美国将迎来 议息 结果将为大市带来更大波动 。 我们料 S&P 500 指数将于3, 600 点及 4,1 00 点之间上落。

行业方面，能源股再度优于主要行业，主因市场忧虑 欧洲冬季可能出现的能源短缺问题，或令能源价格再度上升。另外，由于市场对加快加息的预期升温，传统上将有利金融股。

Prudential Financial（PRU）保德信主要在美国，亚洲，欧洲和拉丁美洲开展业务。通过子公司和分支机构，提供多种金融产品和服务，包括人寿保险，年金，退休相关服务。于 8 月公司公佈了季度业绩，低于市场预期。受消息影响，股价在财报发佈后最初下跌，但此后已回升。事实上，较高的利率可能令保险公司更容易达到目标回报率，同时亦可通过更高的收益率再投资保费，产生正滚动回报，美国持续加息或有利公司未来表现。另外，随着2022 年股息的增加，公司的远期股息收益率为近5%。公司的股息持续增加，由16 年的每股2.8 美元增加至21 年的4.6 美元，派息比率则维持于~20%以上。目前公司预期市盈率~9 倍，而股息收益率为~5%。我们认为近期股价调整提供了更好的买入机会。建议可于US$90 买入，上望US$100，US$85 止蚀。

高盛集团（GS）在投资银行、全球市场、资产管理和财富管理等多个垂直领域拥有多元化优势。公司今年第二财季盈利按年跌48%至27.86亿美元,按季跌27%。季内淨收入按年跌23%至118.64 亿美元，按季跌8%，但仍好过市场预期。累计上半年，纯利按年跌45%至66.17 亿美元，每股基本盈利18.67 美元，收入按年跌25%至247.97 亿美元。虽然业绩录得回落，但仍优于预期及同业。另外，高盛管理层在最新的会议中的基调仍具备建设性，包括在银行业方面，精益求精的承诺没有改变、加大财富管理投入等。另外，亦有消息指为应对投资市场转弱，公司亦传启动疫情来最大规模裁员，市场料今年盈利可能跌~40%。我们偏好公司基于根据历史数据，在市场高波动时期，高盛的表现往往优于其他银行。若市场因炒作美国加息，资金流入金融股，我们料公司股价可先行受惠。建议可于US$325 买入，上望US$365，US$305 止蚀。