2022.09.19 市場觀望聯儲局議息 料美股仍波動

美國8 月消費者物價指數 ( 高於市場預期，按月增 0.1%，按年增 8.3% ( 預期為8 1%)，消息一度拖累道指 跌逾 1 200 點，創下2020 年 6 月以來最大單日跌幅。 另外，美國8月 零售銷售按月增0.3%0.3%，好過預期 。由於目前 美國經濟仍強勁 ，料 短期內陷入衰退的風險不大 ，進一步支持 聯儲局 較強的加息力度。 目前市場料 9 月加息 0 已不可避免，亦有近3 0% 會加 1 %%，而 市場亦料 1 1 月及 1 2 月的議息亦 至少有一次加息 0.5% 。 另外， 作為衰退警告的孳息曲線進一步倒掛， 2 年期與 30 年期倒掛幅度一度達到 34 基點，為自 2000 年以來最闊 。在憂慮 經濟前景 及加息步伐下，我們料美股 短線 將繼續波動。

本周將迎來聯儲局議息 而市場亦 正 反映加0.75% 的影響。另外，美國 亦 將 公佈 房屋銷售數據 。事實上， 由於 聯 儲局 為了遏止通膨而激進升息，帶動房貸利率 上升， 美國 房貸利率 升至2008 年 以來的高位 ((~ 6%)，而 一年前的房貸利率僅 3% 。 隨著貸款成本上升， 或 令更多買家卻步 ，令 房市開始降溫 。 數字上，於 8 月內，新增的房屋銷售比前一年同期萎縮 18 %，若房地產表現持續下滑，將為經濟帶來更大下行壓力。 經濟 方面， 市場料 美國經濟軟著陸機率近67%，而 經濟放緩將讓勞動力市場降溫、供需趨向平衡 ，同時亦可令 通膨減緩 。大市方面，根據市場數據， 上周市場的 空頭倉位已經接近歷史最高點 加上美國將迎來 議息 結果將為大市帶來更大波動 。 我們料 S&P 500 指數將於3, 600 點及 4,1 00 點之間上落。

行業方面，能源股再度優於主要行業，主因市場憂慮 歐洲冬季可能出現的能源短缺問題，或令能源價格再度上升。另外，由於市場對加快加息的預期升溫，傳統上將有利金融股。

Prudential Financial（PRU）保德信主要在美國，亞洲，歐洲和拉丁美洲開展業務。通過子公司和分支機構，提供多種金融產品和服務，包括人壽保險，年金，退休相關服務。於 8 月公司公佈了季度業績，低於市場預期。受消息影響，股價在財報發佈後最初下跌，但此後已回升。事實上，較高的利率可能令保險公司更容易達到目標回報率，同時亦可通過更高的收益率再投資保費，產生正滾動回報，美國持續加息或有利公司未來表現。另外，隨著2022 年股息的增加，公司的遠期股息收益率為近5%。公司的股息持續增加，由16 年的每股2.8 美元增加至21 年的4.6 美元，派息比率則維持於~20%以上。目前公司預期市盈率~9 倍，而股息收益率為~5%。我們認為近期股價調整提供了更好的買入機會。建議可於US$90 買入，上望US$100，US$85 止蝕。

高盛集團（GS）在投資銀行、全球市場、資產管理和財富管理等多個垂直領域擁有多元化優勢。公司今年第二財季盈利按年跌48%至27.86億美元,按季跌27%。季內淨收入按年跌23%至118.64 億美元，按季跌8%，但仍好過市場預期。累計上半年，純利按年跌45%至66.17 億美元，每股基本盈利18.67 美元，收入按年跌25%至247.97 億美元。雖然業績錄得回落，但仍優於預期及同業。另外，高盛管理層在最新的會議中的基調仍具備建設性，包括在銀行業方面，精益求精的承諾沒有改變、加大財富管理投入等。另外，亦有消息指為應對投資市場轉弱，公司亦傳啟動疫情來最大規模裁員，市場料今年盈利可能跌~40%。我們偏好公司基於根據歷史數據，在市場高波動時期，高盛的表現往往優於其他銀行。若市場因炒作美國加息，資金流入金融股，我們料公司股價可先行受惠。建議可於US$325 買入，上望US$365，US$305 止蝕。