简介
- 全球最大，国内唯一一间复盖全免税销售渠道的零售运营商，为旅客提供免税和有税商品销售服务。
分析
- 垄断优势:中免在国内市场佔有率高达86%，大幅抛离第二位的仅4.1%。
- 中国离岛免税市场规模高速增长: 2023至2026年CAGR达33%，远高过全球免税市场的增速。
- 政府对离岛免税行业的政策支持: 1)增每年购物额度、2)放宽合资格产品类别、3)撤销产品购买数量限制、4) 允许邮寄付运。
- 市场正担心海南疫情正在爆发，但认为疫情属短暂事件，8月尾有望受控復甦。管理层对于全年销售指标保持不变。
看法:
可以小注现金认购，保守投资者可待上市股价整固后关注，待疫情受控，以及进入「港股通」可交易股份前，有望带来一轮炒作。
风险:
新冠疫情反复风险，免税政策变动风险，市场竞争加剧
| 股票代号 | 1880.HK |
|---|---|
| 招股价 | 143.5 至 165.5元 |
| 一手入场费 | ~16,800 港元 |
| 集资最多 | ~170 億港元 |
| 保荐人 | 中金和瑞銀 |
| 基石投资者数目 | 九間，佔集資規模約40% |
| AH股价折让幅度 | ~27%至37% |
| 国际配售情况 | 已獲足額認購 |
| 孖展超额倍数 | 未足額 |
| 招股资讯 | 日期 |
|---|---|
| 招股日期 | 8月15日 - 8月18日 |
| 招股结果 | 8月24日 |
| 上市日期 | 8月25日 |
| 2021年 收入分佈 | 佔比 | 增长(YoY) |
|---|---|---|
| 免税商品销售 | 63.4% | +33% |
| 有税商品销售 | 35.5% | +22% |
| 其他 | 1.1% | +39% |
股价走势
A股现价:190.18
预期H股上市价:143.5元
H股目标价:160元
H股止蚀价:135元