簡介
- 全球最大，國內唯一一間覆蓋全免稅銷售渠道的零售運營商，為旅客提供免稅和有稅商品銷售服務。
分析
- 壟斷優勢:中免在國內市場佔有率高達86%，大幅拋離第二位的僅4.1%。
- 中國離島免稅市場規模高速增長: 2023至2026年CAGR達33%，遠高過全球免稅市場的增速。
- 政府對離島免稅行業的政策支持: 1)增每年購物額度、2)放寬合資格產品類別、3)撤銷產品購買數量限制、4) 允許郵寄付運。
- 市場正擔心海南疫情正在爆發，但認為疫情屬短暫事件，8月尾有望受控復甦。管理層對於全年銷售指標保持不變。
看法:
可以小注現金認購，保守投資者可待上市股價整固後關注，待疫情受控，以及進入「港股通」可交易股份前，有望帶來一輪炒作。
風險:
新冠疫情反覆風險，免稅政策變動風險，市場競爭加劇
| 股票代號 | 1880.HK |
|---|---|
| 招股價 | 143.5 至 165.5元 |
| 一手入場費 | ~16,800 港元 |
| 集資最多 | ~170 億港元 |
| 保薦人 | 中金和瑞銀 |
| 基石投資者數目 | 九間，佔集資規模約40% |
| AH股價折讓幅度 | ~27%至37% |
| 國際配售情況 | 已獲足額認購 |
| 孖展超額倍數 | 未足額 |
| 招股資訊 | 日期 |
|---|---|
| 招股日期 | 8月15日 - 8月18日 |
| 招股結果 | 8月24日 |
| 上市日期 | 8月25日 |
| 2021年 收入分佈 | 佔比 | 增長(YoY) |
|---|---|---|
| 免稅商品銷售 | 63.4% | +33% |
| 有稅商品銷售 | 35.5% | +22% |
| 其他 | 1.1% | +39% |
股價走勢
A股現價:190.18
預期H股上市價:143.5元
H股目標價:160元
H股止蝕價:135元