9月財新製造業PMI升至50.6

9月份財新中國製造業採購經理指數（PMI）錄得50.6， 較八月下降0. 4個百分點。PMI指數近五個月來第四次處於榮枯線上方，顯示製造業景氣度持續恢復。 這一走勢與國家統計局PMI並不一致。此前國家統計局公佈的2023年9月製造業PMI錄得50.2，高於8月0.5個百分點。總的來看，製造業供給和需求同時增長。此前高溫天氣對部分企業造成不利影響，9月生產回補。製造業就業在8月顯著改善後，9月再次下降，過去七個月內第六次位於收縮區間。消費品、投資品、中間品生產企業用工情況均有所惡化，其中以投資品為甚。

生產需求上升，帶動採購進一步擴張，原材料庫存增加。受部分地區惡劣天氣的影響，物流情況稍有惡化，這也影響了部分產品的交付，導致產成品庫存略有上升。9月工業金屬、化工品、原油等原材料價格上漲，推動製造業成本上升，製造業購進價格指數錄得今年2月以來新高。港股方面，恒生指數仍缺乏上升動力，預計將繼續於17,000-18,000點之間波動。

行業方面，雙節期間，在各地促消費政策不斷出臺和家電廠商新產品集中發佈雙重利好下，家電市場消費明顯升溫。

海爾智家（6690.HK）2023上半年營收為1316.3億元，同比增長8.2%。淨利為89.6億元，同比增長12.6%。毛利率為30.2%，較2021年同期提升0.2個百分點。分業務來看，中國智慧家庭業務實現收入703.53 億元，同比增長8.6%。其中空調業務錄得最大增長，同比增加18.9%至231.47 億元。冰箱冷櫃業務、廚電業務、全屋衣物解決方案、全屋用水解決方案營收分別同比增加2.3%、7.5%、3.8%及10.2%。

海爾智家不斷完善全球化的高端產品矩陣，為不同使用者提供差異化的方案。卡薩帝的市場份額從12.8%提升至14.2%，同比淨增1.4pct，繼續穩居高端市場第一。卡薩帝冰箱及洗衣機在中國萬元以上市場的份額達到39.4%、82.9%。空調在中國15000元以上市場份額達到29.2%。其中，卡薩帝冰箱、洗衣機份額較去年同比淨增0.8個百分點和7.7個百分點。建議可於HK$22.75買入，上望HK$26.50，HK$21.81止蝕。

海信家電（921.HK）2023年上半年營業收入為429.44億元，同比增長12.10%。淨利潤為14.98億元，同比增長141.45%。高增長主要原因是原材料價格下降與產品結構優化。盈利能力顯著提升，毛利率為 21.53%，同比提升 2.28個百分點。分業務來看，受益於今年的高溫天氣，中央空調業務收入同比增長 12.5%至211.6億元，營業利潤率為18.9%。家用空調業務收入同比增長11%至115.9億元，營業利潤率為4.02%。冰洗業務收入同比增長6.3%至59.6億元，營業利潤率為3.45%。

分地區來看，2023年上半年公司境內業務實現營業收入244.66億元，同比增長18.45%，而境外業務同比下降0.59%至142.37億元。海信以消費者需求為導向，不斷強化科技的創新和產品體驗的升級。上半年推出產品“活水洗”，受到市場歡迎。建議可於HK$18.78買入，上望HK$21.88，HK$18.00止蝕。