隨著經濟好轉製造業 PMI 重回擴張區間

國家統計局公佈，9月份製造業採購經理指數（PMI）為50.2，較8月的49.7上升0.5個百分點。製造業PMI已連續4個月回升，也是4月份以來首次升至擴張區間，好於市場預期。從企業規模來看，大型企業PMI為51.6，按月上升0.8個百分點；中型企業PMI為49.6，按月持平；小型企業PMI為48，按月上升0.3個百分點。隨著市場需求逐漸恢復，製造業生產活動擴張步伐持續加快，生產指數和新訂單指數分別為52.7%和50.5%，按月上升0.8和0.3個百分點。

9月份非製造業商務活動指數為51.7%，比上月上升0.7個百分點。分行業看，建築業商務活動指數為56.2%，比上月上升2.4個百分點；服務業商務活動指數為50.9%，比上月上升0.4個百分點。從行業看，水上運輸、郵政、電信廣播電視及衛星傳輸服務、互聯網軟體及資訊技術服務、貨幣金融服務等行業商務活動指數位於55.0%以上較高景氣區間；鐵路運輸、航空運輸、住宿、餐飲等行業商務活動指數低於臨界點。港股方面，恒生指數仍缺乏上升動力，預計將繼續於17,300-18,300點之間波動。

行業方面，受益於杭州亞運會以及消費市場的復蘇，體育行業有望進一步回暖。投資者可以關注體育行業的投資機會。

安踏（2020.HK）2023年上半年營收296.45億元，同比增長14.2%，再創歷史新高。整體毛利率創歷史性新高，上升1.3個百分點至63.3%，主要歸因於安踏分部及FILA分部毛利率上升。淨利潤47.48億元，同比增長32.8%。上半年電子商貿業務收益佔總營收的30.8%，同比增長21.7%，主要由於積極拓展新的電商管道。

分業務來看，安踏營收約為142億元，同比增長6.1%。安踏業績增長的主要原因是零售市場復蘇和持續進行DTC模式轉型。安踏業務毛利率同比上升0.7個百分點至55.8%。受益於電商發展，FILA營收約122億元，同比增長13.5%。FILA分部毛利率與2022年同期相比上升0.6個百分點至69.2%。兩大品牌合計營收264億元，占安踏體育總營收近90%。其他品牌營收約32億元，同比增長77.6%，主要由DESCENTE及KOLON SPORT業務所帶動。建議可於HK$85.51買入，上望HK$99.61，HK$81.98止蝕。

特步（1368.HK）營收為65.22億元，同比增長14.8%；毛利率同比增長0.9個百分點至42.9%。淨利潤為9.87億元，同比增長7%。特步在上半年的營收和淨利潤實現了雙增長，創下中期業績新高。增長的主要原因是大眾運動業務分銷商的訂單增長及功能產品需求增長。

分業務來看，特步主品牌營收同比增長10.9%至54.3億元，占總營收的83.2%，淨利潤同比增長12.7%至8.71億元。時尚運動營收同比增長18.9%至7.49億元，營收貢獻占比增至11.5%。專業運動營收同比增長119.9%至3.44億元，營收貢獻占比增至5.3%，同時專業運動業務還首次錄得900萬元的淨利潤。特步國際延續持續開店的步伐。截至2023年6月30日，特步主品牌店鋪增至6443家，特步兒童增至1588家；蓋世威在亞太地區的門店增至80家，帕拉丁門店增至60家，索康尼門店增至80家，邁樂門店則增至5家。建議可於HK$7.04買入，上望HK$8.20，HK$6.75止蝕。