8月零售銷售額增長超預期

美國商務部公佈的資料顯示，8月零售銷售額環比增長0.6%，遠超市場預期的0.1%，已連續第五個月增長。剔除汽車銷售後的核心零售銷售額環比上漲0.6%。環比而言，加油站貢獻最大增幅，較前一月增長5.2%。餐飲銷售額環比增長0.4%，為五個月來最低增幅。服飾類銷售額環比增長0.9%。汽車和零部件銷售額環比增長0.3%。此外，傢俱和家居用品銷售額環比下跌1.0%。運動類產品銷售額環比下跌1.6%。

總的來看，8月零售銷售額增長主要受油價大漲拉動。居民實際消費需求未有明顯回暖，8月零售、休閒以及服務消費增速均回落。剔除加油站銷售額，8月零售銷售額僅增長0.2%。在當前高利率、信貸收緊的情況下，需求端依然具有韌性。但就業市場的緩慢疲軟加上即將恢復的學生貸款，個人消費支出增長將放緩。儘管8月美國零售數據超預期上行，但主要是受能源價格上漲影響，因此9月再沒有加息。美股方面，標指仍欠缺上升動力，我們料S&P500指數於4,200-4,500點之間上落。

行業方面，美國零售巨頭陸續發佈了財報。在零售銷售額溫和回升的背景下，投資者可留意業績較好的零售個股。

沃爾瑪（WMT.US）2024Q2營收為1616億美元，同比增長5.7%，高於市場預期的 1597億美元。收入增加主要受益于電商管道的快速增長以及會員收入的增長。毛利率錄得24.0%，同比增加0.5個百分點，主要是因為供應鏈成本回落。淨利率錄得4.9%，同比增加1.5個百分點。淨利潤同比增長53%至80.52億美元。

分業務來看，沃爾瑪美國收入同比增長5.4%至1109億美元。沃爾瑪國際收入為276億美元，同比增長13.3%。主要是由中國、墨西哥及印度市場拉動。FY24Q2中國山姆會員店及沃爾瑪超市的線上及線下客流均增加，中國地區銷售額增長22%。Walmex（在墨西哥等中美洲地區經營）銷售額增長10%。印度Flipkart實現強勁的GMV和銷售額增長。山姆收入同比微降0.3%至231億美元。管理層將2024財年調整後的每股收益上調至6.46美元，此前預計為每股6. 20美元。建議可於US$157.5買入，上望US$183.5，US$151.0止蝕。

TJX（TJX.US）是一家服裝和家庭時尚低價零售商，經營T.J. Maxx stores, Marshalls stores等連鎖品牌。第二季度營收同比增長7.7%至127.58億美元，遠超市場預期的124. 5億美元。增長的主要原因是通貨膨脹導致消費者改變消費習慣，尋求優惠商品。每股收益由0.69美元增至0.85美元，而市場預期為0. 77美元。毛利率同比增長2.6個百分點至30.2%。

第二季度同店銷售額增長6%，遠超市場預期的2.9%。其中核心業務Marmaxx以8%的增幅領漲，非必需服裝和家居品類表現強勁。家居業務HomeGoods恢復增長，同店銷售錄得4%的同比增幅。TJX Canada和International分別增幅1%和3%。公司上調了同店銷售額和每股收益的預期。預計同店銷售額將增長 3% 至 4%。每股收益為 3.66 美元至 3.72 美元。建議可於US$86.5買入，上望US$100.8，US$82.9止蝕。