2023.07.03 聚焦中國財新製造業和服務業PMI

中國國家統計局數據顯示，中國6月份製造業PMI為49.0，較上月48.8上升0.2個百分點，製造業景氣水準有所改善,但仍不及市場預期，連續三個月低於榮枯線。綜合PMI產出指數為52.3，低於上月0.6個百分點。從分類指數看，在構成製造業PMI的5個分類指數中，生產指數、供應商配送時間指數高於臨界點，新訂單指數、原材料庫存指數和從業人員指數低於臨界點。其中，生產指數、新訂單指數分別為50.3 和48.6，比上月上升0.7個百分點和0.3個百分點，表明製造業生產活動有所加快和市場需求景氣度有所改善。

另外，6月份非製造業商務活動指數為53.2，比上月下降1.3個百分點，仍高於臨界點，非製造業今年以來始終保持擴張態勢。分行業看，建築業商務活動指數為55.7，比上月下降2.5個百分點；服務業商務活動指數為52.8，比上月下降1.0個百分點。航空運輸、郵政快遞、電信廣播電視及衛星傳輸服務、貨幣金融服務、保險等行業商務活動指數位元於60.0及以上高位景氣區間；批發、房地產、居民服務等行業商務活動指數低於臨界點。港股方面，恒指仍欠缺上升動力，我們料恒指繼續於18,300-19,500點之間上落。

行業方面，在消費與經濟穩步恢復的背景下，投資者可以持續關注運動服裝的發展。

李寧（2331.HK）23財年一季度的零售流水錶現理想，按年錄得中單位數增長。當中，線下管道錄得高單位數增長，其中零售管道的增長約為10%-20%中段增長; 批發(特許經銷商)管道錄得中單位數增長; 電商業務卻錄得10%-20%低段下降。截至2023年3月31日，李寧於中國的銷售點數量(不包括李寧YOUNG) 共計6,206個，在本年首三個月淨減少89個。同期李寧 YOUNG 的銷售點數量共計 1,253 個，本年迄今淨減少 55 個。

公司股價自年初高位一直下滑, 至六月初開始見有支持並築底整固。政策方面，預料國家將大力支內需，因此建議可於HK$40.9買入，上望HK$47.6，HK$39.2止蝕。

安踏體育（2020.HK）23財年一季度全線業績均錄得按年增長。當中，安踏品牌按年錄得中單位數的增長; FILA有高單位數的增長，而其他品牌合計的同比增長約為75-80%。

財務方面，公司在四月份透過配售成功集資118億港元，有助加強公司的財務實力。當時公司以每股99.18港元配售1.19億股。

展望未來，由於2021年BCI事件的影響，公司2023Q2面臨較高業績基數壓力，但公司近期流水增速穩健復蘇，持續的折扣優化和管道拓展，有望帶動零售折扣、庫存水準等改善，最終推動經營利潤率的回升。建議可於HK$77.6買入，上望HK$90.5，HK$74.4止蝕。