2022.08.15 港股 交投未見活躍 短線難有表現

中國7月份居民消費價格指數(CPI)按年升2.7%，低於預期升2.9%，工業生產者出廠價格指數(PPI)按年升4.2%，亦低於預期的4.9%。不過，其中，食品價格上漲6.3%，或為民生帶來壓力，亦不利消費。大市方面，港股成交持續低迷。雖然本港放寬海外及台灣入境酒店檢疫7日減至3天，另加4天家居隔離，同時亦於8月7日派發第二期消費券，不過對股市的正面影響有限，本港的零售及旅遊相關的股份亦沒有出現明顯升幅。海南近期亦因爆發疫情而封控，市場擔心內地的防控政策仍然偏緊，可能對內地的經濟及企業盈利繼續帶來影響。事實上，內地經濟仍然疲弱，市場亦有消息指印度擬禁中國低價手機出售，由於目前仍充斥較多的負面消息，料港股難有表現。

中國將公佈多項重要經濟數據，包括中國固定資產投資、社會消費品零售及工業增加值，料將成為市場焦點。而本港亦進入業績期，不過由於料公司的盈利能力將難為市場帶來驚喜，料對大市的正面作用有限。大市方面，由於目前國內面臨的投資環境仍比較複雜，加上中美及俄烏的國際局勢混亂，料投資者短線仍以觀望態度為主。另外，本港的加息壓力持續增加，加上資金持續流出本港，本港銀行體系結餘已不足1,300億元，同時港股交投亦未見活躍，我們料港股反覆走低的機會較大。料恒指在19,000點為主要支持位，20,500點則為主要阻力位。

上周電信股向好，主要由於行業業績仍穩健。另外，因為市場風險胃納下降，資金亦見流能源、原材料等行業。由於料市場仍較波動，高Beta行業如科技股等繼續跑輸大市的機會仍較大。

美國早前禁止對華出口14納米以下晶片，市場解讀為將有利內地研發及使用國產晶片，主因為了產業安全，料中國將加大對半導體行業扶持，一度帶動半導體行業表現。雖然內地要製造14納米以下晶片或仍遇技術阻礙，加上晶片股股價累積升幅較大，不過行業股份仍然值得留意。

華虹半導體(1347)主要開發及提供晶圓工藝技術組合。其8英寸的3條生產線已滿負荷運行，產能利用率超過110%，同時受惠中國客戶的強勁需求推動，平均售價從一季度的 523 美元升至 582 美元。12英寸方面，受惠55nm 到 65nm 技術節點組合的增加（環比增長 4.2%/同比增長 712.2%）和供應緊張，帶動平均售價環比增長 6% 至 1,214 美元。另外，由於無錫晶圓廠的產能預期可由目前的超過 7 萬片/月產能，增加至 22 年底的9.5 萬片/月，料可為未來業績帶來更大支持。此外，汽車業務亦是公司的主要增長點，公司料汽車業務對公司的收入貢獻可由5%增加至22/23年的近10%，主要來自於 MCU 產品的驅動。股價方面可於調整至25.8元買入，上望29元，23.8元止蝕。主要風險為股價可能已反映大部份的利好因素。

ASMPT(522)為半導體和電子行業領先的綜合解決方案提供商(主要專注於封裝測試等設備)。公司上半年營業額104.71億元，按年升10.1%。純利17.37億元，按年升38.7%。另外，公司預計，今年第三季銷售收入將介乎5.6億美元至6.3億美元。雖然我們看到了更多行業進入下行週期的信號。不過，由於中美關係緊張可能令半導體行業加大地區分散，有望產生額外的需求，加上從長期來看，在（1）汽車電子化，電子產品（5G 、AI 和 HPC（高性能計算）及物聯網等）需求上升的支持下，市場預計到 2030 年全球半導體生產設備市場規模將達到 2,597 億美元（21-30 年間的複合年增長率約為 13%），繼續為公司帶來增長潛力。事實上，公司亦料於21-26 年間，汽車業務相關的市場規模可有9%的複合年增長率，而先進封裝的市場規模在 21-26 年亦有11%的複合年增長率，股份值得留意。可於64元買入，上望72元，60元止蝕。主要風險為行業成處於下行周期，訂單量可能不及預期。