財新中國製造業PMI恢復至51.0

8月份財新中國製造業採購經理指數（PMI）錄得51.0， 較七月回升1.8個百分點，重回臨界點以上。 這一趨勢與國家統計局公佈的資料一致。國家統計局公佈的PMI指數小幅上升至49.7，環比回升0.4個百分點。總的來看，製造業供給和需求同時增長。儘管高溫天氣對於部分企業生產有所影響，但市場總體需求恢復，帶動供給增加。製造業新訂單指數和生產指數雙雙回升至擴張區間。海外需求仍是拖累項，新出口訂單指數雖有所回升，但仍顯著低於榮枯線。

市場景氣度增強，消費品、投資品、中間品生產企業用工情況均隨之改善，尤以消費品生產企業為甚。製造業就業指數六個月以來首次升至擴張區間，創 2010年4月以來新高。極端天氣情況對積壓工作有輕微影響，積壓工作指數略高於榮枯線。儘管製造業生產經營預期指數仍位於榮枯線上，卻錄得去年10月以來的新低。企業對未來 12 個月生產前景表示擔憂。港股方面，恒生指數仍缺乏上升動力，預計將繼續於17,700-18,700點之間波動。

行業方面，醫美滲透率仍較其他消費行業低，仍然具有較大的增大空間，建議關注頭部公司的表現。

钜子生物（2367.HK）2023年上半年營收為16.1億元，同比增長63.0%。毛利為人民幣13.51億元，同比增長61.2%。毛利率同比下降一個百分點至84.1%，主要由於產品結構及管道結構調整所致。淨利潤為6.7億元，同比增長52.5%。收入和利潤均超市場預期，主要收益于電商管道的增長。

分產品看，專業皮膚護理產品實現營收15.95億元，同比增長66%。其中功效性護膚品實現營收11.97億元，同比增長95.0%，營收占比74.5%，同比提升12.2個百分點。醫用敷料實現營收3.98億元，同比增長14.6%，營收占比24.8%，同比下降10.5個百分點。保健食品及其他業務實現營收0.11億元，同比下降54.8%。公司不斷豐富產品矩陣，預計多款醫美產品陸續獲批，鞏固其龍頭地位。建議可於HK$34.97買入，上望HK$40.74，HK$33.53止蝕。

複銳醫療（1696.HK）FY23H1收益實現1.72億美元，同比下降1.7%。毛利達1.05億美元，同比增長5.7%。毛利率增長4.3個百分點至61.4%，主要受益於產品組合的改變。淨利潤為0.19億美元，同比下降8.4%。分產品來看，服務及其他錄得最大業務升幅，同比上升45.9%至1.4億美元。注射填充同比上升29.6%至0.05億美元。醫療美容和牙科分別實現營業收入1.47億美元和0.05億美元。

公司不斷加大研發投入，完善產品矩陣。2023H1公司研發開支為920萬美元，同比增長10%。在上半年，Soprano Titanium進入北美市場；Alma Opus進入美國以外的國際市場，Alma VeilTM預計於2023H2在北美上市。2023年，公司戰略重點是發展北美及中國市場，同時尋找歐洲及亞太區其他國家的增長機會。展望未來，複銳醫療為能量醫美設備龍頭公司，產品不斷完善，同時直銷管道不斷加深，有望推動業務增長。建議可於HK$6.91買入，上望HK$8.05，HK$6.62止蝕。