美國製造業PMI改善至52.5, 創近兩年來最快增速

3月份美國標普製造業採購經理指數PMI初值為52.5，高於前值的52.2和市場預期的51.8，創下2022年9月以來的新高，主要受益於產出增長強勁和就業增加。生產活動以近兩年來最快的速度增長。在市場對商業活動前景預測升至2022年5月以來最樂觀的情況下，就業增長速度升至今年以來的最高水準。與此同時，通脹壓力出現回升跡象。投入成本以六個月來最快的速度上漲，而企業的售價則達到了去年四月以來的最大幅度。

服務業PMI初值為51.7，創三個月新低，低於市場預期的52.0和前值的52.3。服務業PMI仍連續14個月處於擴張區域。綜合PMI初值為52.2，前值為52.5，預期為52.2。由於美國整體經濟出現復蘇跡象，第一季度末商業信心躍升至近兩年高位。儘管自2月份以來這兩個行業的樂觀情緒都有所改善，但服務業的信心增幅比製造業更為明顯。美股方面，標指預計保持溫和上升的趨勢，於5,100-5,400點之間上落。

行業方面，美國消費仍具韌性，能夠支撐消費板塊。投資者可關注業績突出的相關公司。

拼多多(PDD.US)2023年第四季度總收入達889億元人民幣，同比增長123%。營業利潤達人民幣224億元，同比增長146%。淨利潤為233億元，同比增長146%。第四季度銷售費用/管理費用/研發費用分別為266.4/19.0/28.6億元，費用率分別為30.0%/2.1%/3.1%，同比下降14.6/2.0/2.8個百分點，整體大幅收窄，主要源於收入端高速增長帶來的規模效應，以及公司行銷及管理效率的持續改善。

分業務來看，得益於“雙11”旺季，網路行銷服務收入達人民幣487億元，同比增長57%。交易服務收入為人民幣402億元，同比增長357%。雙十一期間拼多多平臺百億補貼用戶突破 6.2億，百億補貼訂單量同比翻倍。據Sensor tower，截止2023年12月Temu MAU已超過Shein達到1.5億人。2023年，Temu在超級碗賽事節目上投放廣告，獲得巨大成功。據Apptopia，Temu下載量在超級碗當日相較前日增長34%，創造11月以來最快日增長記錄。建議可於US$119.0買入，上望US$139.0，US$114.0止蝕。

可口可樂（KO.US）受價格增長9%和銷售額增長3%的推動，第四季度淨收入同比增長7%至108億美元。營業利潤達23億美元，同比增長9.5%。營業利潤率從2022年第四季度的20.5%增至21.0%，主要是由強勁的收入增長推動的，但部分被營銷費用的增加所抵消。

第四季度單位箱量同比增長2%，其中在巴西和印度增長的推動下，新興市場增長了4%。起泡軟飲料單位箱量同比增長2%，主要受到拉丁美洲和亞太地區增長的推動。果汁、乳製品和植物飲料單位箱量同比增長6%，受益於中國美汁源、非洲Mazoe和美國Fairlife的增長。瓶裝水、運動飲料、咖啡和茶單位箱量同比持平。可口可樂預計2024年收入增長6%至7%，可比每股收益增長4%至5%，預計匯率將持續影響其全年盈利和收入。建議可於US$58.50買入，上望US$68.50，US$56.50止蝕。