簡介
- 一家領先的專業體育用品品牌
分析
- 2023年上半年業績與預期一致: 收入為人民幣65億元，同比增長15%；淨利潤為人民幣6.7億元，同比增長13%，符合預期。收入增長主要得益於運動休閒及專業品牌的快速增長以及特步品牌的穩健表現。
- 先利和盈利能力提高: 整體毛利率為42.9%，同比增加0.9個百分點。按品牌劃分，大眾運動/時尚運動/專業運動毛利率分別為43.1/42.0/42.0%，同比+0.9/+2.2/-2.2個百分點。管理層表示，由於2H23折扣和補貼減少，盈利能力將繼續增加。
- 下半年庫存將改善: 儘管特步的庫存周轉天數較2022財年末增加17天至107天，但管理層表示，當前庫存保持健康，並預計下半年周轉天數將減少，得益於是新產品的高售罄率和庫存清理。
| 股票代號 | 1368.HK |
|---|---|
| 股價 | HK$ 7.83 港元 |
| 一手入場費 | HK$ ~3,915港元 |
| 總市值 | HK$ ~207億港元 |
| 年初至今股價變化 | -9.9% |
| 2023財年一季度收入 | 人民幣$65.22億元 (YoY +14.8%) |
| 2023財年一季度盈利 | 人民幣$6.7億元 (YoY +12.7%) |
| 2023財年預測收入 | 人民幣$11.6億元(YoY +25.5%) |
| 預測股息回報率 | 3.12厘 |
| 今年預測市盈率 | 14.4x vs 19.1x (過去2年平均) |
| 2023年一季度 收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 大眾運動 | 83.2% | +11% |
| 時尚運動 | 11.5% | +19% |
| 專業運動 | 5.3% | +120% |
看法:
特步在低線城市建立了優勢，憧憬低線城市出台消費刺激，推出消費券等計劃，帶動體育用品銷售。
風險:
行業競爭加劇，新品牌銷量增速低於預期
股價走勢
圖片來源:Bloomberg
現價：7.86 港元
建議買入價：7.60 港元
目標價：8.40 港元
止蝕價：7.25 港元