市場觀望全球債息情況，港股表現反覆，新股市場表現較好。重磅股股份已升至近期高位，而市寛更有逐部回落之勢，料短期後市以上落市為主。
內地市監局發布《網路交易平臺收費行為合規指南》，規範平台收費，這是首次發布對平台收費的指引，雖然沒有直接規定平台收費水平，但《指南》卻多方面規管，停止平台對商家的內捲行為，恐直接衝擊拼多多（美：PDD）平台的經營模式。收費標準：（1）綜合考慮經營成本及平台內經營者經營狀況；（2）平台要對小商戶提供讓利或減免扶持，減輕經營者負擔；（3）建立不合理收費風險識別評估；（4）明確平台要合理制定收費標準；（5）平台要及時回饋經營者收費關切。
近期，網上流傳不少國內投資者被國家稅務局追收自2022年以來境外收益相關稅收的消息，事件引發涉及境外投資的國內人士恐慌，市場亦擔心國內投資者經常參與的港股及美國中概股會否因此受到影響。
總結來說，境外收益徵稅加強對個人投資者而言壓力明顯，但對於港股通需求則屬潛在利好。展望大市，我們預計恒生指數將在22,900至24,300點區間內波動。
小米集團 （1810） 將於周二公布第一季業績，綜合市場預測，收入1089.7億元（人民幣，下同），按年增長44.3%或334.7億元；純利78.7億元，增88.2%。小米業績要留意汽車業務、汽車事故的調查、以及加大投資對財務的影響。
百度(9888.HK) 第一季業績較市場預期略好。期內，AI雲服務需求加速，推動整體收入超預期增長，但作為核心收入來源的搜尋引擎廣告業務有點疲弱。
百度過去兩年估值持續被下調，目前市值對息稅折舊攤銷前盈利（EV/EBITDA）僅約1.9倍，比過去兩年歷史平均值折讓約45%。現時生成式AI板塊市場情緒熱烈，百度股價有望受惠估值重估。
與其他互聯網龍頭如騰訊和網易相比，百度以EV/EBITDA計的估值明顯較有吸引力。若未來盈利動能能夠進一步改善，很多機會收窄與同業的估值差距。建議可上望HK$94.00，HK$77.50止蝕。
聯想(992.HK) 預計下一季銷售額將錄得中至高雙位數百分比增長。基礎設施方案業務（ISG）有望繼續成為主要增長動力，受AI伺服器強勁需求及龐大項目儲備帶動，該板塊銷售將錄得30-40%的增長。智能設備業務（IDG）預計將受惠於美國暫緩加徵關稅，以及提前出貨PC的策略，實現低雙位數增長；智能手機市佔率提升亦有望進一步支持該板塊收入。解決方案與服務業務（SSG）則因持續的定制化需求及AI相關服務機遇，預計可維持穩健增長。
聯想迅速增長的數據中心業務（ISG）未來數年有望成為重要的收入引擎，其盈利能力亦將成為提升公司長期利潤率的關鍵。來自雲服務供應商的需求上升，以及AI伺服器項目儲備強勁，有助該業務於中期進一步擴大規模經濟，並有望在2026財年扭轉預期虧損。佔聯想逾七成收入的智能設備業務，隨著PC需求回升及AI滲透帶動價格提升，未來兩年預計將持續穩健增長。高毛利的服務業務有望保持雙位數增幅。建議可上望HK$10.75，HK$8.85止蝕。
