個股分析
騰訊音樂 (1698.HK)
簡介
中國在線音樂與音頻娛樂平台，其音樂產品有：QQ音樂、酷狗音樂、酷我音樂和全民K歌。
分析
- 毛利率改善: 騰訊音樂今年展望穩健，預計2025年全年調整後淨利潤增長約15-20%。VIP會員的增長具潛力，尤其是退出低毛利直播內容後，毛利率有望改善。
- 用戶增長約5-10%: 騰訊音樂的付費訂閱用戶增長約5-10%。即使行業內競爭激烈，包括字節跳動的Soda Music加入，短期對用戶增長造成壓力，但預計影響有限。
- 內容質量保持高: 背靠騰訊流量，VIP會員的持續增長和高質量內容仍是支撐其未來的關鍵因素。
| 股票代號 | 1698.HK |
|---|---|
| 股價 | 100.30港元 |
| 一手入場費 | 10,030港元 |
| 總市值 | 3,107億港元 |
| 年初至今股價變化 | +126.7% |
| 2025財年Q2收入 | 84.4億元人民幣 (YoY +17.9%) |
| 2025財年Q2盈利 | 24.1億元人民幣 (YoY +44.5%) |
| 預測淨利潤 | 94.8億元人民幣 (YoY +40.7%) |
| 股息回報率 | 0.7厘 |
| 預測市盈率 | 28.6x vs 24.3x (過去2年平均) |
| 2025財年Q2收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 在線音樂 | 81% | +26% |
| 社交娛樂及其他 | 19% | -9% |
看法:
騰訊音樂在中國音樂流媒體市場擁有較強的品牌和用戶基礎，中長期仍具有一定價值。
風險:
用戶訂閱放緩
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
「短線目標價」定義投資的週期在一個月以內，「中線目標價」定義投資週期在一個月至一年之間。 「長線目標價」定義投資週期在一年以上。
現價: 100.30港元
中線目標價: 113.00港元
止蝕價: 95.00港元
權益披露
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