簡介
- 主要在澳門從事開發及經營娛樂場幸運博彩業務
分析
今首首季表現勝預期: 淨收益106億港元，同比增50%，經調整EBITDA為28億港元，同比增49%。EBITDA 毛利率環比保持穩定，總體經營數據和盈利能力表現勝市場預期。
中場博彩修復較快: 首季中場業務博彩收益77.28億港元，約恢復至2019同期的105.2%。整體來看博彩總收入恢復度保持環比基本穩定，貴賓業務和角子機業務恢復度環比有所提升。
新物業建設推進非博彩業務: 三期項目落地後，持續提升銀河國際會議中心、銀河綜藝館、萊福士及安達仕酒店的業務。同時繼續推進第四期建設，項目將聚焦非博彩業務，主要針對會議、獎勵旅游、MICE、娛樂和家庭旅客，目標於2027年竣工。
| 股票代號 | 27.HK |
|---|---|
| 股價 | HK$34.05 港元 |
| 一手入場費 | 34,050港元 |
| 總市值 | ~HK$1,489 億港元 |
| 年初至今股價變化 | -21.6% |
| 2024財年Q1收入 | HK$ 106億元 (YoY +50%) |
| 2024財年Q1經調整 EBITDA | HK$ 28億元 (YoY +49%) |
| 2024年預測盈利 | HK$ 101億元(YoY +46%) |
| 預測股息回報率 | 0厘 |
| 今年預測市盈率 | 14.6x vs 16.9x (過去1年平均) |
| 2024財年Q1收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 淨博彩 | 78% | +54% |
| 非博彩 | 15% | +55% |
| 建築材料 | 7% | +10% |
看法:
銀河娛樂財務狀況及淨現金持續優質，未來持續受益澳門入境遊優化政策，新物業建設和存量物業改造將完善公司綜合度假村經營效益的提升。
風險:
政策落地不及預期，海外博彩市場競爭加劇。
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
現價：34.05港元
建議買入價：34.00港元
目標價：37.40港元
止蝕價：32.30港元
權益披露
研究部分析員及其關連人士沒有持有報告內所推介證券的任何及相關權益；及並無於報告內所推介證券的上市法團擔任高級人員。分析員（等）之報酬不會直接或間接與本報告發表的特定意見或觀點有任何關聯。
滙業證券有限公司與本報告所推介證券的上市法團沒有任何投資銀行業務關係，也沒有任何持有該(等)上市法團市值 1% 或以上的財務權益。此外，滙業證券有限公司的任何僱員概無擔任上市法團的高級人員。
免責聲明
滙業證券有限公司 (「滙業證券」，香港證監會CE編號: AAW265) 的研究部提供以上資料。文內內容及資料未經香港證監會或任何監管機構審核，惟滙業證券會按“證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操守準則”內第16條有關分析員的操守準則編制以上資料。為此，以上資料（無論為明示或暗示）均不應視作任何建議、邀約、邀請、宣傳、勸誘、推介或任何種類或形式之陳述。滙業證券或其聯營公司對任何因信賴或參考有關內容所導致的直接或間接損失，概不負責。客戶如以任何方式將以上資料分發予他人，滙業證券或其聯營公司對該些未經許可之轉發不會負上任何責任。投資涉及風險。證券價格可升可跌，買賣證券可導致虧損或盈利。
版權所有
本報告受版權保護，據此，未經滙業證券有限公司明確表示同意，本報告不得用於任何其他目的，也不得出售、分發、出版、或以任何方式轉載。
地址：滙業證券有限公司，香港灣仔告士打道72號六國中心5樓