個股分析
中國心連心化肥 (1866.HK)
簡介
集研發、生產與銷售為一體的大型煤化工集團，專注於尿素、複合肥等傳統化肥及甲醇、DMF等化工產品，依託河南、新疆、江西等多基地佈局。
分析
- 盈利能力正修復: 2025年二季度業績表現亮眼，隨著下游需求逐步釋放，尿素及三聚氰胺售價環比分別增長10%和11%；複合肥及三聚氰胺銷量環比分別增長29%和20%。在售價與銷量雙重向好推動下，第二季度淨利潤環比激增104% ，顯示公司盈利能力正快速修復。
- 化工品業務增長強勁: 公司在化工品領域表現突出，有效對沖化肥業務波動。2025年上半年，甲醇受益於行業產能增速放緩及下游需求好轉，銷售收入同比增長27%至16.4億元，銷量增長28% 。
- 新增產能有序佈局: 2025年9月江西基地產業鏈延伸項目（一期）順利投產，具備年產能60萬噸合成氨及120萬噸緩控釋肥 。新鄉基地化工新材料項目預計2026年第一季度投產，廣西、准東兩大新增基地均按計劃穩步推進 。預計至2027年，集團各在建產能全面釋放，現金流規模將遠超資本開支，屆時公司將擁有更堅實的規模壁壘與成本優勢。
| 股票代號 | 1866.HK |
|---|---|
| 股價 | 11.64港元 |
| 一手入場費 | 12,060港元 |
| 總市值 | 154億港元 |
| 年初至今股價變化 | 34.0% |
| 2025財年1H收入 | 126.7億人民幣(YoY +5.01%) |
| 2025財年1H盈利 | 5.66億人民幣(YoY -12.8%) |
| 預測盈利 | 11.8億人民幣(YoY -21.6%) |
| 股息回報率 | 2.4% |
| 預測市盈率 | 11.3x vs 5.1x (過去2年平均) |
| 2025財年1H收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 尿素 | 25% | -15.9% |
| 複合肥 | 28% | 4.6% |
| 甲醇 | 13% | 27.1% |
| 液氨 | 4% | 34.2% |
| 三聚氰胺 | 3% | -36.5% |
| DMF | 5% | 150.8% |
看法:
風險:
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
「短線目標價」定義投資的週期在一個月以內，「中線目標價」定義投資週期在一個月至一年之間。 「長線目標價」定義投資週期在一年以上。
現價: 11.64港元
中線目標價: 12.70港元
止蝕價: 10.90港元
權益披露
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