2023.12.22 冬至感言

今天是冬至，是家人团聚的时刻。古语有云，家庭聚会不宜谈政治亦不宜谈宗教。展望未来，美国和台湾都即将举行大选，选举结果可能对政策、法律、外交关系和股票市场带来重大影响。那么，最终又为你带来什么影响呢？

为了更好地回答这个问题，美国银行的投资策略师研究了过去75年的市场数据，发现在选举周期中重复出现的模式。自标准普尔500指数创立以来，已经历了23个选举年，其中19年（83%）均录得良好的市场表现。当民主党当政并由民主党候选人当选时，该年的平均总回报率为11.0%。当民主党当政并由共和党候选人当选时，该年的平均总回报率为12.9%。

总括而言，分析显示根据预测的选举结果，对金融市场中长期表现的影响其实很小。数据亦显示，历史上经济和通货膨胀趋势与市场回报的关系比选举结果往往更紧密、更一致。虽然分析并未有显示选举对中长期市场有很大的影响，但它们可能会对个别行业和产业产生影响。不同的选举结果可能会影响拟议的政策、法规或全球冲突。

至于台湾大举，有研究调查了政治关系和党派轮替对台湾股票表现的影响。该研究聚焦于两个主要政党: 国民党（KMT）和民进党（DPP），它们每四年竞争总统职位。国民党和民进党在2008年和2016年的选举中轮替掌权。台湾的股票市场以出口为导向，被认为是中国的主要贸易伙伴。国民党强烈主张中国市场的重要性，而民进党则持相反观点。这项研究表明，这些政党的不同观点将影响现有的贸易协定并反映在股市表现上。研究还显示，当国民党赢得总统选举时，出口率与股票回报呈现正相关，对于出口率高而且与国民党有关联的企业来说，这种影响更为显著。
相反，当民进党赢得总统选举时，股票回报就呈现出负面影响，因而出口率低且与民进党有关联的企业则表现出负面影响。

展望2024年的总统大举，潜在的总统和国会选举情景将会演变得更加清晰。明智的做法是关注哪些行业最有可能受到关键政策变化的影响。然而，考虑到2024年大选仍有几个月之遥，请紧记，经济增长、利率和通胀仍然比选举结果更为关键。祝大家冬至温暖，圣诞快乐！