2022.08.22 港股欠缺短期利好因素19,000 点为主要支持

内地公佈多项经济数据，不过多逊于市场预期，当中社会消费品零售总额只升2.7%，远低于预期的4.9%。7月金融数据亦较低迷，7月社融增量为7,561亿元人民币，远低于市场预期的1.3万亿元，并创下6年新低。数据反映面对国际环境更趋複杂严峻和国内疫情反复等，除消费受影响外，内地的融资需求亦偏弱。另外，在楼市再度降温及四川出现限电情况下，整体经济环境仍面临较大压力。另外，人行亦下调政策利率将中期借贷便利(MLF)及7天逆回购操作利率下调10点子，是7个月以来首次。市场认为人行意外减息，主要是应对疫情和房地产行业风险，希望可刺激需求，不过对投资市场的正面作用不大。

多家中资企业陆续宣布，计划将其美国存託股份(ADR)自美国退市。虽然料对港股上市地位和成交影响有限，不过市场忧虑可能将有更多中概股公司跟随，加上再有美国国会议员坐军机访台，令中美关係进一步升温。由于目前中美金融战已有点超乎预期，加上全球化退潮或加快，投资者或需重新审视经济前景，将不利投资气氛。大市方面，本港迎来业绩高峰期，不过在经济前景仍不明朗下，料难为市场带来惊喜。目前台海局势紧张，加上内地继内房债务问题后，近期亦出现多间银行由于要对户口整顿而不准提款的情况出现，令投资者关心内地银根问题，均不利投资气氛。本港目前银行体系结馀已不足1,300亿元，市场亦料若结馀跌至1,000亿元以下，将加速短息抽升。市场预期今季的结馀将很大机会跌穿1,000亿元，不利投资情绪。我们料港股反复走低的机会较大。料恒指在19,000点为主要支持位，20,800点则为主要阻力位。

行业方面，综合公用事业向好，除因避险情绪升温，资金流入防守板块外，内地缺电问题，带动内地电力股抽升亦是一大原因，不过我们料加电价的可能性较低，电力行业高追风险高。

个股方面，市场憧憬iPhone 14将可带来一波换机潮出现，相关股份值得留意，不过由于目前环球经济前景仍不大明朗，实际销售表现不能过于乐观。零部件股份只宜短线操作。

根据市场消息指苹果(AAPL.US) 已要求供应商在今年生产的iPhone数量与去年相近，达到9,000万部，预计今年将组装大约2.2亿部iPhone，亦与去年持平。均价方面，市场亦料会比iPhone 13系列上升约15%。舜宇(02382) 中期纯利13.58亿人民币跌49.5%，主因受Android之订单不及预期影响，不过仍优于同业。另外舜宇或因而更为重视与苹果之合作关係，若未来能显着提升在苹果供应链之佔比，将可优化其客户组合，有利长远发展。公告表示，于7月手机镜头出货量同比下降14.9%，主因现时整体智能手机市场需求较淡，但环比仍上升23.2%，因为个别客户的新项目开始量产出货。车载镜头出货量同比上升25.7%，因为去年同期受汽车供应链中关键零部件缺货的影响出货量基数较低。同时，手机摄像模组出货量同比下降33.5%，主因现时整体智能手机市场需求较淡。展望未来，由于料市场看好下半年汽车市场新车的密集发布推升车载镜头市场整体需求扩容，加上北美客户的新机发布以及传统手机销售旺季的到来，公司短线具炒作藉口。上望131元，108元止蚀。主要风险为销售表现不及预期。

高伟电子(1415)主要从事设计、开发、製造及销售相机模组及光学部件。于今年上半年，公司的收入同比升35.9%至4.046亿美元，中期纯利3139.1万美元，同比增39.5%。事实上，高伟电子单一最大客户苹果公司，于上半年佔总收入99.7%。公司表示将持续强化核心竞争力、加大对新产品及新技术的研发投入外，同时，未来将佈局先进驾驶辅助系统（ADAS）及光达市场。事实上，公司早前并表示冀透过策略联盟方式与AR/VR核心光学器件行业领导厂商合作，以在此新赛道佔据优势。而根据调研机构Trendforce预计，于2025年，AR/VR行业市场规模可达83.1亿美元，年複合成长率达40%，公司的增长潜力不俗。上望18.7元，16元止蚀。主要风险为近期股价累积升幅较大，或已反映主要利好因素。