12月CPI同比上涨3.4%, 高于预期

美国12月CPI同比升3.4%，高于上月的3.1%和市场预期的3.2%，为今年10月以来最大涨幅。剔除波动性较大的食品和能源价格后，核心CPI同比升3.9%，低于11月的4%，超过预期的3.8%，为2021年10月以来新低。 CPI上升的主要原因是住房成本上涨。住房成本环比上涨0.5%，占核心CPI涨幅的一半以上。按年计算，住房成本增加了6.2%，约占通货膨胀增幅的三分之二。 12月份食品价格环比上涨0.2%，与11月份持平。鸡蛋价格本月环比上涨8.9%，但同比下跌23.8%。能源股继11月份下跌2.3%后在12月环比上涨0.4%，其中汽油上涨0.2%，但天然气下跌0.4%。本月航空公司票价上涨了1%。

机动车保险环比上涨1.5%，医疗保健上涨0.6%。二手车价格继11月上涨1.6%后，在12月又环比上涨0.5%。经通胀调整后的工资12月环比上涨0.2%，同比小幅上涨0.8%。美股方面，本周标指小幅上升，在周三逼近历史高位，我们料S&P500指数继续保持上升趋势并于4,600-4,900点之间上落。

行业方面，在疫情影响下用户电商习惯形成，买家数量不断上升，购买力稳定，预计全球电商市场规模将持续增长，渗透率稳步上升。

Shopify（SHOP.US）第三季度收入同比增长25%至17亿美元。毛利润同比增长36%至9.01亿美元。本季度毛利率为52.6%，而2022财年第三季度的毛利率为48.5%，这主要是由于去年物流业务的摊薄影响。截至2023年9月30日，每月经常性收入（MRR）为1.41亿美元，同比增长32%。

分业务来看，订阅解决方案收入同比增长28.9%至4.86亿美元，主要是由于更多商家加入该平台，以及标准订阅计画的定价上涨。得益于商品交易总额(GMV)同比增长22%至562亿美元，商业解决方案收入同比增长24.2%至12.3亿美元。支付总额增长至328亿美元，占第三季度处理的GMV的58%，而2022年第三季度的支付总额为250亿美元（占GMV的54%）。 Shopify预计第四季度的收入同比增长将达到两位数。考虑到物流业务出售带来的400至500个基点的影响，全年收入预计将同比增长20%左右。建议可于US$79.0买入，上望US$92.0，US$75.5止蚀。

拼多多（PDD.US）第三季度收入达到人民币688亿元，同比增长94%，主要得益于网路行销服务和交易服务收入的增长。网路行销服务收入达人民币397亿元，同比增长39%。交易服务收入同比增长315%至人民币292亿元。净利润为155亿元，同比增长47%，净利润率为22.6%。

9月初推出的国际电商平台Temu已夺得11月美国AppStore所有应用下载榜榜首。截至目前，Temu已连续两周成为美国Android应用下载榜第一的APP。据36氪数据，Temu第三季度销售额已突破50亿美元，或将突破全年GMV150亿美元的目标。在“高品质发展”战略下，拼多多第三季度加大技术投入，进一步加深用户认知。研发费用达28亿元，创历史新高。 PDD将持续投资农业科技、供应链技术、核心研发等领域。建议可于US$144.0买入，上望US$168.0，US$138.0止蚀。