简介
- 业务包括中国商业、国际商业、本地生活服务、菜鸟、云、数字媒体及娱乐以及创新业务
分析
- 核心CMR（用户管理收入）料改善: 从9月开始，天猫以0.6%软件服务费取代原有每年3万或6万元固定费用，料可对CMR有正面影响。
- AI应用在多领域落地: 截止五月底，通义大模型通过阿里云服务企业超过9万、通过钉钉服务企业超过220万。最新发布的Qwen2-Math在数学推理能力全球第一，超越了最先进的模型，包括GPT-4o。
- 估值吸引: 阿里巴巴在2024年上半年总计回购106亿美元股份，约减少5%股份，尚有261亿美元回购金额待使用。以现时预测市盈率约10.0倍，待内地宏观环境改善，估值有更大提升空间。
| 股票代号 | 9988.HK |
|---|---|
| 股价 | HK$ 76.55港元 |
| 一手入场费 | 7,655港元 |
| 总市值 | HK$ 14,809亿港元 |
| 年初至今股价变化 | +2.21% |
| 2024财年Q4收入 | CNY 2219亿元 (YoY +7%) |
| 2024财年Q4盈利 | CNY 33亿元 (YoY -86%) |
| 2025财年预测盈利 | CNY 1477.8亿元(YoY +13.3%) |
| 预测股息回报率 | 1.3厘 |
| 今年预测市盈率 | 9.1x vs 8.3x (过去2年平均) |
| 2024财年Q4收入 | 收入占比 | YoY |
|---|---|---|
| 淘天集团 | 42% | +4% |
| 国际商业数字集团 | 12% | +45% |
| 本地生活集团 | 7% | +19% |
| 菜鸟集团 | 11% | +30% |
| 云智能集团 | 12% | +3% |
| 大文娱集团 | 2% | -1% |
| 其他 | 14% | -1% |
看法:
公司持续进行组织架构变革，与其他电商的价格战有望缓和，以目前估值，可视低位逐步吸纳。
风险:
电商行业竞争加剧、新业务发展不及预期
股价走势
图片来源：Bloomberg
「短线目标价」定义投资的周期在一个月以内，「中线目标价」定义投资周期在一个月至一年之间。 「长线目标价」定义投资周期在一年以上。
现价：76.55港元
建议买入价：76.0港元
短线目标价：83.6港元
中线目标价: 95.0港元
止蚀价：72.0港元
权益披露
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