简介
- 设计、製造和出售羽绒，以及经营贴牌加工业务、中高端女装品牌等。
分析
- 推出秋冬新系列产品: 上周举办名为《重新定义轻薄羽绒服》新品发佈会，首次推出秋冬轻量羽绒系列，设计获内地时装市场的关注，有望改善过度依赖冬季销售旺季的单季收入。
- 核心产品继续高端化: 2022财年核心品牌《波司登》，线上渠道销售1800元以上产品佔比提升至46.9% (FY2021:32% ; FY2019:14%)，预计羽绒业务产品均价有望继续上行。
- 供应链持续优化: 将冬季旺季的补单周期从过去需时2周下降至目前仅需1周，今年存货周转天数目标下降至130天 (2022财年周转天数下降25天至150天)。
| 股票代号 | 3998.HK |
|---|---|
| 股价 | HKD 4.04 |
| 一手入场费 | ~8,000 港元 |
| 总市值 | ~440亿 港元 |
| 年初至今股价变化 | -18% |
| 2022财年收入 | CNY 162亿 (YoY +20% ) |
| 2022财年毛利率 | 60.1% (YoY +1.5ppt) |
| 2022财年盈利 | CNY 20.6亿 (YoY +21% ) |
| 2023财年预测盈利 | CNY 25亿 (YoY +20% ) |
| 预测股息回报率 | 5.1厘 |
| 今年预测市盈率 | 15.5x (2年平均17x) |
| 2022财年 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 羽绒 | 82% | +21% |
| 贴牌加工业务 | 12% | +24% |
| 女装 | 5% | -4.5% |
| 多元化服装 | 1% | +28% |
看法:
即将步入秋冬的销售旺季，新产品获市场关注，为短期股价向上的催化剂。
风险:
疫情影响销售渠道、今年冬天天气偏暖。
股价走势
图片来源: AASTOCK
现价：4.04元
建议买入价：3.9元
目标价：4.5元
止蚀价：3.7元