简介
- 主要从事智慧手机、物联网(IoT)和生活消费产品研发和销售业务。
分析
- 手机清库阶段近尾声，ASP与毛利率均有望提升: 公司明确2023年将採取“规模与利润并重”的发展策略，伴随高端化战略持续推进，手机业务ASP有望提升。同时公司的存货减值准备和汇率波动影响将在2023年得到缓解，预计手机业务毛利率同比提升1pct以上。
- 产品种类不断丰富: 公司不断丰富智慧大家电产品，空调全年出货量同比增长超 50%，实现逆势而涨，冰箱出货量同比增长近100%，渠道进一步优化。
- 境外互联网业务大幅增长: 公司22年互联网业务实现收入达283亿元，同比增长0.4%。其中，境外互联网业务依旧保持强劲增长趋势，全年总收入达人民币68亿元，同比提升35.2%。
| 股票代号 | 1810.HK |
|---|---|
| 股价 | HK$ 11.02港元 |
| 一手入场费 | HK$ 2,204港元 |
| 总市值 | HK$ ~2753亿港元 |
| 年初至今股价变化 | +0.7% |
| 2022财年收入 | 人民币$2800亿元 (YoY -14.7%) |
| 2022财年盈利 | 人民币$85.2亿元 (YoY -61.4%) |
| 2023年预测盈利 | 人民币$102.9亿元(YoY -20.8%) |
| 预测股息回报率 | 0厘 |
| 23年预测市盈率 | 23.4x vs 18.4x (过去2年平均) |
| 22财年收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 智能手机 | 59.7% | -20.1% |
| IoT与生活消费产品 | 28.5% | -5.9% |
| 互联网服务 | 10.1% | +0.4% |
| 其他 | 1.7% | -25.0% |
看法:
当前手机市场竞争格局已相对稳定，受益于产品高端化的持续推进，公司23年盈利表现或得到改善。
风险:
手机等消费电子产品需求恢復不如预期，行业竞争再次加剧。
股价走势
图片来源:Bloomberg
现价：11.02港元
建议买入价：10.70港元
目标价：11.90港元
止蚀价：10.20港元