今年年初至今，美国生物科技企业的IPO平均集资额达到3.29亿美元，为2018年以来的最高。美国已有19家生物科技公司完成IPO，数字低于2020年及2021年分别的59及75家，不过2020及2021的平均集资额分别只有1.93亿美元及1.67亿美元。
专注癌症领域的Parabilis Medicines（PBLS.US）今年集资6亿美元，成为2018年以来美国传统生物科技公司中规模最大的IPO。当中，Alphabet（GOOG.US）持有该公司4%股份，而RA Capital则为最大股东，持股23.7%。
至于IPO上市表现，今年IPO首日平均上升29%，但仍低过2020年。当年首日升幅的中位数高达58%。
标普500生物科技指数今年上升35%，报169.5点，略低于2021年的174点高位。另一方面，今年IPO的整体表现亦进一步凸显美国生物科技行业的强劲。年内IPO新股平均上升90%。
除AgomAB（AGMB.US）及Generate Biomedicines（GENB.US）外，其余生物科技公司的IPO规模较原计划大，其中增幅最大的为Attovia Therapeutics（ATTO.US），达到1.36倍。以市场表现而言，Veradermics（MANE.US）IPO招股价为17美元，上升幅度一度达到504%。
至于2026年表现较佳的股票，多数来自肿瘤领域。Revolution Medicines（RVMD.US）在胰脏癌取得成功（年初至今上升165%），带动Erasca（ERAS.US）大升377%以及Adlai Nortye（ANL.US）暴升867%。同时，Moderna（MRNA.US）大升438%，主要受其肿瘤疫苗intismeran autogene在黑色素瘤取得重要进展，亦重燃市场对mRNA疫苗的信心。
大市方面，我们料S&P500指数将于7,500-8.000点之间上落。
美敦力（MDT.US）凭借脉冲场消融术（Pulsed Field Ablation，PFA），以及潜在项目潜力，以考虑在机械人方面作出额外投入。
公司第一季销售增长为13.7%，超出市场预期。当中，心脏消融方案（Cardiac Ablation Solutions）的销售表现尤为突出，反映公司在高价值、且增长潜力较大的PFA市场抢占能力。该业务的全球销售按年增长88%，而在美国的增幅更达139%，显示产品渗透与竞争优势较预期更强。
公司决定在机械人方面作出其他投资，并维持对Hugo机械人的承诺，并预期Hugo的适应症可扩展至一般外科（general surgery）及妇科（gynecology）。建议可在106美元附近获利，设置87美元作为止蚀位。
Dell(DELL.US）第二季销售表现理想，并将2027年财年收入指引上调15%。公司的传统伺服器（traditional server）录得122%的升幅。虽然部分销售增长因成本通胀带动，但若要持续维持这种节奏，市场通常会倾向解读为需求出现较结构性的转变，即企业在现代化（modernize）IT基建时，因应更复杂的工作量（workloads）需要而增加投入，当中包含AI相关需求。
公司的营运规模正改善其利润率。基建方案（Infrastructure）部门的毛利／利润率在环比改善450个基点至15%，而客户解决方案（Client Solutions）的利润率亦超出其长期目标范围（5%至7%）。
就AI以外部分的推算，若假设AI伺服器的利润率能维持在中个位数（mid-single digits），则可推断非AI基建（non-AI infrastructure）部份利润率已接近20%。建议可在580美元附近获利，设置477美元作为止蚀位。
