投资者憧憬美国下个月减息概率增加，加上感恩节假期后复市，美股在感恩节假期休市前夕（26日）连续第四日造好，道指、标普500指数、纳指都收复10天、20天、50天线。由于预期感恩节假期的「黑色星期五」会刺激线下甚至线上消费，上周五与消费相关的零售股表现不俗。今周关注周三的11月「小非农」ADP就业报告备受关注，因官方的11月非农就业报告要到12月16日才会公布，加上10月的非农报告被取消，ADP私营部门就业调查将提供有关劳动力市场的重要更新。大市方面，我们料S&P500指数将于6,700至6,900点之间上落。
美国9月新增非农就业人数11.9万，高于市场预期的5.3万人。8月新增就业人数从2.2万人下修至-0.4万人,6月和8月均出现负增长。私人部门新增就业人数从八月的1.8万人回升至9月的9.7万人。制造业就业连续5月减少，耐用品和非耐用品制造分别减少4千和2千人，主要由于受到关税影响。服务业就业从八月的5万人升至8.7万人，仍然稳健。其中零售批发、医疗服务和酒店休闲分别增长2.3万、5.7万和4.7万人。但运输仓储减少2.5万人，专业和商业服务减少2万人，可能受AI代替基础工作岗位的影响。随着政府停摆裁员等事件持续，未来数月联邦政府就业可能大幅减少。工资比增速从0.41%降至0.25%，同比增速保持在3.8%左右。9月失业率从4.32%升至4.44%，创近4年新高。
总括来看，美国9月新增非农就业大幅改善，服务业就业表现稳健，工资增速稳定，但失业率升至近4年新高，8月新增就业下修为负。由于联邦政府停工，12月议息会议将缺乏10-11月就业数据，美联储议息决策将更加谨慎。
行业方面, 美国消费仍十分稳健，可留意业绩亮丽的个股。
百思买（BBY US）是全球最大的家用电器和电子产品零售商之一。第三季度盈利强劲增长，并上调了全年业绩指引。尽管宏观经济环境充满挑战，但公司通过优化库存、提升营运效率和加强会员计划等措施实现了稳健业绩。随着黑色星期五和假日购物季的来临，百思买预计消费者对电子产品需求将保持强劲，特别是智能家居设备、游戏主机和笔记电脑等。百思买将全年营收预期从之前的411亿至419亿美元上调至416.5亿至419.5亿美元。该公司还将每股收益预期从之前的6.15美元至6.30美元上调至6.25美元至6.35美元。
第三季度营收同比增长2.4%至96.7亿美元，高于市场预计的95.8亿美元。其中，美国市场收入同比增长2%，国际市场收入同比则增长6%。调整后每股收益为1.40美元，同样超出1.30美元的预期。建议可在89.50美元附近获利，设置73.50美元作为止蚀位。
柯尔百货（KSS US）是美国连锁百货企业，主要针对中等收入家庭。公司公布了超预期的第三季度财报，同时连续第二个季度上调全年业绩指引。Q3销售额同比下降2.8%至34.1亿美元，超出市场预期的33.2亿美元。同店销售额下降1.7%，但远超市场预期的3.9%跌幅。
毛利率同比上升0.5个百分点，营业利润为7300万美元。调整后净利润为1100万美元，合每股0.10美元，远超市场预期的-0.17美元。公司将2025财年调整后每股收益指引从原先的0.5-0.8美元大幅上调至1.25-1.45美元，全年营收降幅预期也从5%-6%收窄至3.5%-4%。公司还强化了与丝芙兰等伙伴的合作，引入赛琳娜·戈麦斯的Rare Beauty、Miu Miu、欧莱雅、卡诗等潮流品牌，吸引年轻中端消费者。建议可在27.80美元附近获利，设置22.85美元作为止蚀位。
