中国国家统计局公布10月份社会消费品零售总额同比成长4.8%，高于9月份的3.2%，也超过市场3.8%的预估中值。这是自2月以来最好的表现。受八个月来最强劲零售销售成长的提振，中国经济上个月出现企稳迹象，表明内地最新一轮刺激措施提振了一些关键行业。工业增加值同比成长5.3%，较上月略有放缓，低于预期的5.6%。国家统计局表示，10月份随着存量政策加快落实以及一揽子增量政策加力推出，国民经济运作稳中有进，主要指标明显回升，积极因素累积增多。但也要看到，外部环境更趋复杂严峻，国内有效需求偏弱，经济持续回升基础仍待巩固。
国家统计局公布70个大中城市新建商品住宅均价环比下跌0.51%，为3月以来的最小跌幅。二手住宅均价环比下跌0.48%，为一年多来最低。内地10月份房价跌幅连续第二个月放缓，受惠于近期的政策支持。内地在过去两个月出台最强力的刺激楼市政策，包括降低现有房贷的借贷成本、放宽大城市的购屋限制，以及降低购屋税率。虽然有迹象显示一线城市似乎正在触底反弹，但更广泛的房地产复甦取决于经济前景的改善。
内地新增的刺激措施不及预期、A股回吐、美国特朗普上场，对华政策料强硬、美国联储局主席鲍威尔指不急于减息等，皆不利港股。本周焦点为企业业绩，包括小米（1810）、携程（9961）、快手（1024）、百度（9888）等。
港股方面，恒生指数失守20,000点，要观望其走势，预计将会于19,000-20,500点之间波动。
行业方面，由于内地新能源汽车在环球市场具有一定竞争力，相信汽车股会有好表现。
吉利汽车(175.HK)第三季营收达人民币约604亿元，同比增长20%，净利达人民币约 25 亿元，同比增长92%，优于预期。营收的强劲增长主要得益于销量增长 16% 和平均售价增长 4%。毛利率较去年微升0.1个百分点至15.6%。公司还宣布了两项重大交易。公司拟以58亿元人民币向母公司增持极氪11.3%的股权，收购价格为每股26.87美元。此外，极氪将以90亿元人民币向沃尔沃和吉利控股收购50%的领克股权，并进一步注资3.67亿元人民币，将持股比例提升至51%。交易完成后，吉利将持有极氪62.8%的股份，极氪将持有领克51%的股份。公司表示，这些交易预计将减少产品重叠并增强内部综效。公司目标是到 2026 年，新极氪 的汽车销量将达到 100 万辆。我们认为本次交易对领克的估值为 180 亿元人民币，考虑到其产品近况和盈利能力，该估值并不便宜。此次收购也可能阻碍极氪的短期的盈利能力。长远来看，预计公司将更能准确定位这两个品牌。 短期内，吉利可能承受因合并而导致的盈利能力下降。展望未来，我们预计公司的高端化和出口将推动其长期增长。吉利目前的交易价格为 11.3倍 25年市盈率，估值吸引。建议可上望HK$14.90，HK$12.30止蚀。
中升集团(881.HK)是中国最大的豪华汽车经销商集团之一。公司证实与华为电动车制造商赛力斯正式达成协议，估计首先营运 40 家经销店。公司计划改造部分现有门市，并退出部分现有品牌，为赛力斯腾出空间。公司的新车销售毛利率约定为 4.5%，显著高于其 2024 年上半年报告的 -3.3%。在售后服务方面，公司的 40 家门店将占赛力斯全服务网络的约 20%。目前交易价格为 8.7倍25年市盈率，估值吸引。建议可上望HK$19.80，HK$16.20止蚀。
