個股分析
建设银行 (939.HK)
简介
中国第二大国有商业银行，主营公司金融、个人金融及资金资管业务，拥有庞大的分行网络及客户基础
分析
- 净息差见底回升: 在行业净息差普遍受压的背景下，建行净息差已领先同业见底，第二季扩阔，后续盈利可望改善。资产质素稳健，拨备充足，维持现有派息水平。
- 按揭补贴利好: 按揭利息补贴计划10月1日起生效，补贴由政府出资而非银行承担，不会对净息差构成压力。按行业市占率，建行按揭规模最大，且2026年上半年按揭贷款占比为同业最高之一，受惠较多。
- 避险资金流入: 市场对AI产业链及海外利率风险的忧虑升温，避险资金加快流入内银股等高息资产。建行获南向资金重点增持，估值修复空间受关注。
| 股票代号 | 939.HK |
|---|---|
| 股价 | 9.96 港元 |
| 一手入场费 | 9,960 港元 |
| 总市值 | 26,769 亿港元 |
| 年初至今股价变化 | 29.5% |
| 2026财年中期收入 | 4,263 亿人民币(YoY +10.5%) |
| 2026财年中期盈利 | 1,696 亿人民币(YoY +4.6%) |
| 预测全年盈利 | 3,496 亿人民币(YoY +3.3%) |
| 股息回报率 | 4.7% |
| 预测市盈率 | 6.4x vs 5.1x (过去2年平均) |
| 2026财年中期收入 | 收入占比 | YoY |
|---|---|---|
| 利息净收入 | 73% | +8.5% |
| 手续费及佣金 | 15% | -1.4% |
| 投资性证券净收益 | 4.7% | +94.6% |
看法:
建行现时估值仍处历史低位，市账率约0.6倍。信贷结构优化、派息比率提升、中间业务多元化等多项因素，均显示基本因素改善势头明确。在避险配置需求持续的环境下，估值有上调空间。
风险:
宏观经济变化、房地产复苏不确定性、政策变化
股价走势
图片来源：Bloomberg
「短线目标价」定义投资的周期在一个月以内，「中线目标价」定义投资周期在一个月至一年之间， 「长线目标价」定义投资周期在一年以上。
现价: 9.96 港元
目标价: 11.25 港元
止蚀价: 9.25 港元
权益披露
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