個股分析
中航科工 (2357.HK)
简介
主要从事航空产品研究、开发、制造和销售及相关工程服务业务,业务分布包括航空整机、航空配 套系统及相关业务和航空工程服务。
分析
- 航空整机业务强劲增长: 2025年上半年,公司航空整机板块收入达103.4亿元,按年大幅增长35.1%,主要得益于本期直升机产品销量按年增加。该板块收入占集团总收入的27.6%,分部利润达4.4亿元,按年大幅增长65.7%,主要受增值税加计抵减政策收益增加带动。
- 航空配套业务规模稳固,市占率保持领先: 航空配套系统及相关业务板块收入达225.8亿元,按年增长5.6%,占集团总收入比重达60%,是公司收入的最主要来源。公司通过中航光电、中航机载等附属公司,在连接器、机载系统等细分领域保持行业领先地位,为国防装备及民用航空提供关键配套产品。
- 低空经济业务布局加速: 公司持续深耕低空经济产业,2025年10月在天津直博会上签署三项重要合作协定。直升机业务核心竞争力持续增强,AC系列直升机在适航取证、应用场景拓展及应急救援体系建设方面取得多项突破。AC332直升机适航取证稳步推进,已完成多项关键试飞。此外,AC系列直升机持续打造空中游览、城市管理、医疗救护等典型应用场景,进一步启动低空经济发展生态圈。
| 股票代号 | 2357. HK |
|---|---|
| 股价 | 4.04 港元 |
| 一手入场费 | 4,040 港元 |
| 总市值 | 322 亿港元 |
| 年初至今股价变化 | 1.8% |
| 2025财年1H收入 | 374.7 亿人民币(YoY+11.4%) |
| 2025财年1H盈利 | 10.3 亿人民币(YoY-17.7%) |
| 预测盈利 | 24.1 亿人民币(YoY+11.0%) |
| 股息回报率 | 2.2% |
| 预测市盈率 | 11.9x vs 10.9x (过去2年平均) |
| 2025财年1H收入 | 收入占比 | YoY |
|---|---|---|
| 航空整机 | 28% | +35.1% |
| 航空配套系统及相 关业务 | 60% | 5.6% |
| 航空工程服务 | 12% | -0.8% |
看法:
风险:
股价走势
图片来源：Bloomberg
「短线目标价」定义投资的周期在一个月以内，「中线目标价」定义投资周期在一个月至一年之间。 「长线目标价」定义投资周期在一年以上。
现价: 4.04 港元
短线目标价: 4.55 港元
止蚀价: 3.75 港元
权益披露
研究部分析员及其关连人士没有持有报告内所推介证券的任何及相关权益；及并无于报告内所推介证券的上市法团担任高级人员。 分析员（等）之报酬不会直接或间接与本报告发表的特定意见或观点有任何关联。
汇业证券有限公司与本报告所推介证券的上市法团没有任何投资银行业务关系，也没有任何持有该(等)上市法团市值 1% 或以上的财务权益。 此外，汇业证券有限公司的任何雇员概无担任上市法团的高级人员。
免责声明
汇业证券有限公司 (「汇业证券」，香港证监会CE编号: AAW265) 的研究部提供以上资料。 文内内容及资料未经香港证监会或任何监管机构审核，惟汇业证券会按“证券及期货事务监察委员会持牌人或注册人操守准则”内第16条有关分析员的操守准则编制以上 资料。 为此，以上资料（无论为明示或暗示）均不应视作任何建议、邀约、邀请、宣传、劝诱、推介或任何种类或形式之陈述。 汇业证券或其联营公司对任何因信赖或参考有关内容所导致的直接或间接损失，概不负责。 客户如以任何方式将以上资料分发予他人，汇业证券或其联营公司对该些未经许可之转发不会负上任何责任。 投资涉及风险。 证券价格可升可跌，买卖证券可导致亏损或盈利。
版权所有
本报告受版权保护，据此，未经汇业证券有限公司明确表示同意，本报告不得用于任何其他目的，也不得出售、分发、出版、或以任何方式转载。
地址：汇业证券有限公司，香港湾仔告士打道72号六国中心5楼