俄乌局势近期持续困扰环球投资市场，加上本港疫情未见好转，利淡本港投资气氛。另外，而近期成交量亦见回落，在本地疫情受地缘政治风险未能出现缓解下，料港股难有表现。技术上，恒指于25,000点见较大阻力，惟我们料于22,800点将见较大支持。另外，港股正进入业绩期，绩优股亦值得留意。行业方面，市传监管机构和游戏产业进行了监管思路指导，而且内房企业又再出现违约苗头，一度令相关行业股份大幅波动。不过，近期内房持续出台较正面的消息，除一月楼价回稳外，房贷利率及首付比率等亦见下调。由于十三届五中全会将于3月5日开始，市场料或有更多政策引导，加上市场料内地进一步下调存款准备金及/或贷款最优惠利率的机会仍较大。我们料除龙头国企外，较二线的国企内房亦值得留意，不过科技股的政策风险仍高，宜先行观望。另外，由于内地首季度经济料仍较疲弱，加上专项债券发行正在加速，近期提前发行了1.46万亿专项债（近年来最高），有利支持基础设施投资，基建股亦值得留意。 外围方面，目前货币政策和地缘局势为市场的两大焦点。虽然近月美国通胀持续高企，不过根据FactSet 统计 84% 的 S&P 500 公司已发佈财报，其中 77% EPS 超预期、优于 5 年历史平均的 76%，获利超越预期 8.5%、略低于 5 年历史平均 8.6%，但公司及分析师对2022Q1 的获利预期负面看法增多，71% 的公司给出负面的预期，比例为 2019Q3 以来最高，加上部份领先指标反通胀压力或未如预期般高，而且乌克兰局势仍未明朗影响，货币政策收紧速度未必太快，将可为美股带来支持。整体上，由于目前美国经济趋不明朗，加上市场避险情绪较高，我们料美股将更为波动。惟市场于年内已消化部份包括加息等的负面影响，若地缘政治风险降温，将有利带动投资气氛， 美股表现不宜过份悲观，S&P 500于4,000点将具较大支持。