2022.07.25 医药及生物科技行业

市场继续关注企业的季绩及联储局于7月27日的议息。事实上，欧洲央行週四会后决定升息50bp，终结长达8年的负利率决策，这是欧洲11年来首次启动升息。另外，费城製造业指数对商业状况的展望跌至 1979 年以来最低，经济放缓趋势仍是主要忧虑。由于我们料美股将继续维持较大波动，于现市况，我们继续偏好较具防守性的医药股。

医药股方面，Johnson & Johnson强生公司(JNJ)为美国医疗保健产品、医疗器材及药厂的製造商，当中药厂营收佔近70%，公司主攻包含免疫学、心血管和代谢疾病、肺动脉高压、传染病和疫苗、神经科学、肿瘤学领域。公司上季淨利，从去年同期的 62.8 亿美元、每股 2.35 美元，降至 48.1 亿美元、每股 1.80 美元。另外，因为美元走强，可能拖累美国以外的销售，公司调降全年调整后获利预期，全年调整后每股纯益在 10 美元至 10.1 美间，之前预测为 10.15 美元至 10.35 美元。虽然公司对未来盈利表现趋于保守，不过公司的癌症药Darzalex营收成长将近40％，抗炎药物喜达诺（Stelara）营收也成长13％，于经济前景较不明朗下，公司的收入亦较有保障。

艾伯维(ABBV)公司的股价在 4 月底管理层宣佈 22 年第一季度业绩略显逊色，22 年第一季度营收为 135.4 亿美元，略低于市场预期。由于收购的 IPR&D 和里程碑费用，预期调整后的每股收益已从 3.38 美元至 3.42 美元的范围降至 3.24 美元至 3.28 美元，而 22 财年的指引已从调整后的每股收益 13.92 美元至 14.12 美元下滑至 13.78 美元至 13.98 美元。事实上，22 季度第二季度的预期调低在市场的预期之内。公司目前的市盈率，处于行业平均数。我们建议投资者等待7 月 29 的 22 年第二季度的业绩公佈。

美国药厂辉瑞(PFE)于今年首季的营收同比升77％至256.6亿美元，其中疫苗业务收入149.4亿美元，涨2倍，佔整体收入近六成比重。每股盈利1.4美元；经调整每股收益1.62美元。展望未来，虽然公司下调全年获利预测，从先前预估的每股6.35美元～6.55美元下修至6.25美元～6.45美元，主因受研发支出因素与汇率变动冲击，但今年营收预测维持不变

推估介于980亿美元～1,020亿美元。市场忧虑未来疫苗收入可能减少，不过公司总裁Albert Bourla预期在未来相当长的一段时间内，人们每年都要接种疫苗，因为病毒相信不会消失，会存在很长一段时间。另外，接下来药厂都寄望口服药带动新收入，而辉瑞正在增加 Paxlovid 产量。随着各国取消公共卫生措施，新冠病毒传播将增加，更多人需要治疗，预计对 Paxlovid 的需求保持强劲。由于公司本身的自身研发能力较强，亦聚焦全球药物和疫苗，公司仍具增长亮点。

Vertex Pharma(VRTX)提供患有严重疾病的开发、製造和商业化小分子药物。目前公司已经获得了几种治疗囊性纤维化（“CF”）形式的产品的批准：TRIKAFTA、ORKAMBI、KALYDECO 和 SYMDEKO。产品线包括治疗镰状细胞病、β-地中海贫血、1 型糖尿病、APOL1 介导的肾脏疾病、疼痛管理等。

Vertex 于 2021 年 6 月启动了一项拥有 15 亿美元回购许可权的股票回购计画，该计画将持续到 2022 年 12 月。面对 COVID-19 大流行，Vertex 的财务和运营表现也相对较好。该公司受益于其高品质的现金流状况，与许多新兴生物技术公司不同，其可观的自由现金流产生将使 Vertex 能够随着时间的推移增加其现金馀额，同时使其能够再投资于其业务线或通过合作伙伴关係开发全新的疗法。Vertex Pharma 的股价在过去一年一直呈良好的上涨趋势，我们看好 VRTX 的长期发展，建议投资者逢低买入。