简介
- 为房地产项目提供设计、规划及谘询服务，业务可分为 1)商业代建、 2）政府代建和 3）资本代建等。
| 股票代号 | 9979.HK |
|---|---|
| 股价 | HKD 6.51 |
| 一手入场费 | ~6,500 港元 |
| 总市值 | ~130亿港元 |
| 年初至今股价变化 | +22% |
| 2022年H1营收 | CNY 12.6億 (YoY +16.4% ; HoH +8.3%) |
| 2022年H1盈利 | CNY 3.6億 (YoY +33.4% ; HoH +33%) |
| 2022年市场预计全年营收 | CNY 28.6億 (YoY +27% ) |
| 2022年市场预计全年盈利 | CNY 7.25億 (YoY +25% ) |
| 2022年预测市盈率 | 15.2x vs 11.4x(過去2年平均) |
| 预期股息回报率 | 3.7厘 |
| 2022年H1收入分佈 | 佔比 | 增长(YoY) |
|---|---|---|
| 商业代建 | 60% | -1.0% |
| 政府代建 | 30% | +74% |
| 其他业务 | 10% | +27% |
分析
- 代建市场在2020至2030年间CAGR料达21%，行业在内地步入高速增长期。
- 轻资产经营优势：仅提供谘询服务，项目开发并收取管理费用，无需大量固定资产投入，具较强的经营弹性。
- 受房地产周期影响较低：在房地产上行周期时，开发公司为提升楼盘建设和销货速度，会增加代建需求。而在房地产下行周期时，中小房企会依靠代建服务，降低自身开发成本，藉代建知名度提高市场信心。
看法:
- 长线代建行业受惠房地产的结构性转型(投资与开发分开)，以及内地政府要提升保障房数目。
- 短线料非房企公司（如金融机构），低价收购正面对债务问题内房的优质土地资源，进一步带动代建的需求。
可趁股价随大市向下回调时吸纳，目标价看7.5元。
风险:
政府放缓保障房建设，代建行业竞争超预期。
股价走势
