市場繼續焦點於俄烏問題上。目前環球多國均加大制裁俄羅斯，除仍難以估計對整體金融體系的影響外，俄羅斯亦因應西方國家經濟制裁，實施外滙管制，當地企業可能無法償還到期外幣債務或支付利息，有可能觸法債務違約風險，金融市場的不明朗因素仍較多。另外，美國及歐盟研究禁止俄羅斯石油及天然氣進口，一度令油價創2008年以來新高，令通脹問題加劇，市場更有憂慮可能出現滯脹，均不利投資環境。內地方面，中國政府把今年經濟增長目標定於5.5%，比去年訂下的目標略低，不過市場料要達標的難度非常高，主因出口面臨壓力，消費受疫情影響，同時房地產今年會萎縮等。港股方面，目前資金主要以避險主導，恒指更一度跌至近20,000點水平。雖然港股進入業績期，不過並未能為投資氣氛帶來起色。我們料除非外圍局勢喘穩，以及本港疫情放緩，否則大市短期亦難有表現，20,000點為恒指主要支持。 美股方面，目前俄羅斯軍事行動持續，不過由於美國對俄羅斯的進、出口僅佔 0.08%、0.02% 的 GDP，料俄烏衝突對美國經濟衝擊有限。不過俄羅斯佔歐洲石油的 28%、天然氣的 41%供應，歐洲整體經濟難免受惠較大程度影響，亦不利整體環球經濟。事實上，烏克蘭為「歐洲糧倉」，其小麥出口量占全球12%、大麥佔18%、玉米出口佔據16%。由於戰爭或令農產失收，在能源及糧價的上升壓力加大下，環球通脹或滯脹的壓力仍持續升溫，利淡投資市場氣氛。美國1月消費信貸增長放緩，而市場繼續焦點於聯儲局議息。若聯儲局仍以控制通脹為首要任務，維持較快的加息步伐，在當地零售市場正出現回落下，將造成更大的股市調整藉口。根據 FactSet 數據，市場預期 S&P 500今季 EPS 將下跌 1.2%，為 2020Q3以來首次下跌，我們料4,000點為標普500指數的主要支持位。 一周市場表現： 資料來源：Bloomberg 恒生指數： 資料來源：Bloomberg S&P 500： 資料來源：Bloomberg