雖然內地降準，惟對投資市場的提振作用有限，主因只下調25個基點，低於市場預期的50個基點，同時LPR亦未如預期下降。數據上，內地首季經濟增長4.8%，高於上一季的4%及預期的4.2%，但社會消費品零售只升3.3%，同時房地產開發投資亦只升0.7%。另外，由於上海仍在封城，加上再有外賣平台約談消息，均利淡投資氣氛。由於近期美國聯儲局提振美元，市場預期聯儲局可能在5月議息加息半厘，甚至有聯儲局官員表示不排除一次過加息0.75厘，或令港元沽壓加劇。事實上，近日港元走弱，投資者宜留意資金會否出現流出港股。技術上，恒指回落至10天及20天線之下，技術走勢一般。目前大市仍以俄烏、美國緊縮貨幣政策等負面因素主導，在欠缺利好消息帶動下，我們料港股難有大升空間，預期恒指將於20,000-21,500點之間上落。 美股方面，美國通脹問題持續，10年期美國國債孳息率一度創2018年12月以來新高。雖然市場料美國整體通膨可能已見頂，但仍會於高位徘徊一段時間，聖路易斯聯儲總裁布拉德重申，美國基準利率今年底前應提高至3.5厘，以應對高通脹，更不排除聯儲局一次加息0.75厘。事實上，IMF降今明兩年全球經濟增長預測至3.2%，加上美國 10 年期國債、2 年期國債利率在 4 月初短暫倒掛，美國的衰退風險不容忽視。市場料十年期國債利率突破 3% 後，將為科技股帶來更大壓力。根據 FactSet 統計，因通膨影響，預期 S&P 500公司 今年首季淨利率為 12.1%，低於去年同期的 12.8%，其中金融板塊較去年同期的 22.7%下滑至 17.2%，而能源板塊自 4.6% 上升至 11.1%，科技板塊則自24.5%下滑至 24.1%。事實上，市場料S&P 500 公司 Q1盈利將僅增長4.6%、低於歷史平均，主因銀行股獲利受俄烏戰事、殖利率曲線平緩影響。我們料4,500點為標普500指數主要阻力位，4,000點則為主要支持。