個股分析
恒瑞医药 (1276.HK)
简介
中国创新药龙头企业，专注于肿瘤、代谢、自身免疫等领域的创新药研发、生产及销售。现有17款创新药获批上市，另有超90款在研创新药管线，为中国创新药国际化的代表性企业。
分析
- 多项管线取得积极进展: 2026年一季度，三项新药或新适应症获批文。同期还有8项上市申请被受理，涉及阵发性睡眠性血红蛋白尿症、难治性痛风、HER2阳性结直肠癌等多个治疗领域，今年重磅品种密集推向市场，管线正快速转化为商业化阶段。
- 合作伙伴Kailera上市释估值: 4月17日，恒瑞战略合作伙伴Kailera Therapeutics（KLRA.US）在纳斯达克挂牌，创2021年以来美国生技业最大IPO之一。恒瑞持有约9.8%股权，恒瑞所持股份的市值也跟随上升。
- 创新药收入占比提升带动估值修复: 恒瑞已超过60%的收入来自创新药，标志著从仿制药向创新药转型的成功。公司预计2026至2027年将有5至11项新药获批，包含ADC及GLP-1等在内的重磅产品。去年公布逾10款新品将于今年纳入新版医保目录，带动整体收入结构进一步优化。此外，与GSK和默沙东等大型药企合作，进一步拓展海外授权收入。目前预测市盈率约35.3倍，较过去5年平均约45.7倍，低约1.6个标准差，现阶段入场具值博率。
| 股票代号 | 1276.HK |
|---|---|
| 股价 | 65.70 港元 |
| 一手入场费 | 13,770 港元 |
| 总市值 | 4,277 亿港元 |
| 年初至今股价变化 | (3.4)% |
| 2025财年收入 | 316 亿人民币 (YoY +13.0%) |
| 2025财年盈利 | 75.8 亿人民币 (YoY +22.7%) |
| 预测盈利 | 93.5 亿人民币 (YoY +23.3%) |
| 股息回报率 | 0.3% |
| 预测市盈率 | 41.7x vs 47.3x (过去2年平均) |
| 2025财年收入 | 收入占比 | YoY |
|---|---|---|
| 药品销售 | 89% | +12% |
| 许可收入 | 11% | +26% |
看法:
风险:
股价走势
图片来源：Bloomberg
「短线目标价」定义投资的周期在一个月以内，「中线目标价」定义投资周期在一个月至一年之间。 「长线目标价」定义投资周期在一年以上。
现价: 65.70 港元
中线目标价: 75.00 港元
止蚀价: 62.30 港元
权益披露
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