個股分析
金沙中国 (1928.HK)
简介
主要在澳门从事开发及经营综合度假村业务，包括博彩区、会议场地、进行大型会议及展览的会堂、零售及餐饮地点和文娱场所。旗下拥有澳门威尼斯人和澳门巴黎人等六个业务部门。
分析
- 澳门伦敦人成全年增长主要引擎: 受惠澳门伦敦人二期于2025年4月完成翻新，该物业全年表现强劲。娱乐场净收益按年急升33.1%至19.5亿美元，经调整物业EBITDA更按年大涨43.3%至7.78亿美元。客房收益按年升24.2%，日均房价亦升24.5%至269美元，反映升级产品成功带来溢价。
- 中场业务稳健: 全年博彩收益总额按年升6.5%，公司市占率温和提升。中场业务方面，伦敦人的非转码入箱数目按年急增27.2%，反映再投资策略成功带动客流，推动整体中场博彩收益按年增长3.9%。角子机业务方面，伦敦人收入按年增长36.5%，远超行业平均水平。
- 财务状况稳健: 公司年内积极管理债务，提早偿还LVS定期贷款及2025年到期票据。资产负债比率按年改善214个基点。截至年末，公司持有现金及现金等价物15.1亿美元，流动性充裕。全年资本开支为5.53亿美元，主要投向澳门伦敦人（3.1亿美元）及澳门威尼斯人（1.85亿美元）。公司承诺于2032年前在澳门投资约44.7亿美元，大部分将投入非博彩项目，符合澳门政府推动适度多元化的目标。
| 股票代号 | 1928.HK |
|---|---|
| 股价 | 17.21港元 |
| 一手入场费 | 6,888港元 |
| 总市值 | 1,394亿港元 |
| 年初至今股价变化 | (12.1)% |
| 2025财年收入 | 74.4亿美元(YoY +5.1%) |
| 2025财年盈利 | 9.4亿美元(YoY -12.6%) |
| 预测盈利 | 11.8亿美元(YoY +25.5%) |
| 股息回报率 | 2.9% |
| 预测市盈率 | 15.3x vs 18.9x (过去2年平均) |
| 2025财年收入 | 收入占比 | YoY |
|---|---|---|
| 娱乐场 | 75% | +4.4% |
| 客房 | 11% | +10.2% |
| 购物中心 | 7% | +5.7% |
| 餐饮 | 4% | +3.9% |
| 会议、渡轮、零售及其他 | 3% | +4.4% |
看法:
风险:
股价走势
图片来源：Bloomberg
「短线目标价」定义投资的周期在一个月以内，「中线目标价」定义投资周期在一个月至一年之间。 「长线目标价」定义投资周期在一年以上。
现价: 17.21港元
中线目标价: 19.45港元
止蚀价: 16.00港元
权益披露
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