個股分析
金沙中國 (1928.HK)
簡介
主要在澳門從事開發及經營綜合度假村業務，包括博彩區、會議場地、進行大型會議及展覽的會堂、零售及餐飲地點和文娛場所。旗下擁有澳門威尼斯人和澳門巴黎人等六個業務部門。
分析
- 澳門倫敦人成全年增長主要引擎: 受惠澳門倫敦人二期於2025年4月完成翻新，該物業全年表現強勁。娛樂場淨收益按年急升33.1%至19.5億美元，經調整物業EBITDA更按年大漲43.3%至7.78億美元。客房收益按年升24.2%，日均房價亦升24.5%至269美元，反映升級產品成功帶來溢價。
- 中場業務穩健: 全年博彩收益總額按年升6.5%，公司市佔率溫和提升。中場業務方面，倫敦人的非轉碼入箱數目按年急增27.2%，反映再投資策略成功帶動客流，推動整體中場博彩收益按年增長3.9%。角子機業務方面，倫敦人收入按年增長36.5%，遠超行業平均水平。
- 財務狀況穩健: 公司年內積極管理債務，提早償還LVS定期貸款及2025年到期票據。資產負債比率按年改善214個基點。截至年末，公司持有現金及現金等價物15.1億美元，流動性充裕。全年資本開支為5.53億美元，主要投向澳門倫敦人（3.1億美元）及澳門威尼斯人（1.85億美元）。公司承諾於2032年前在澳門投資約44.7億美元，大部分將投入非博彩項目，符合澳門政府推動適度多元化的目標。
| 股票代號 | 1928.HK |
|---|---|
| 股價 | 17.21港元 |
| 一手入場費 | 6,888港元 |
| 總市值 | 1,394億港元 |
| 年初至今股價變化 | (12.1)% |
| 2025財年收入 | 74.4億美元(YoY +5.1%) |
| 2025財年盈利 | 9.4億美元(YoY -12.6%) |
| 預測盈利 | 11.8億美元(YoY +25.5%) |
| 股息回報率 | 2.9% |
| 預測市盈率 | 15.3x vs 18.9x (過去2年平均) |
| 2025財年收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 娛樂場 | 75% | +4.4% |
| 客房 | 11% | +10.2% |
| 購物中心 | 7% | +5.7% |
| 餐飲 | 4% | +3.9% |
| 會議、渡輪、零售及其他 | 3% | +4.4% |
看法:
風險:
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
「短線目標價」定義投資的週期在一個月以內，「中線目標價」定義投資週期在一個月至一年之間。 「長線目標價」定義投資週期在一年以上。
現價: 17.21港元
中線目標價: 19.45港元
止蝕價: 16.00港元
權益披露
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