個股分析
中国心连心化肥 (1866.HK)
简介
集研发、生产与销售为一体的大型煤化工集团，专注于尿素、复合肥等传统化肥及甲醇、DMF等化工产品，依托河南、新疆、江西等多基地布局。
分析
- 盈利能力正修复: 2025年二季度业绩表现亮眼，随着下游需求逐步释放，尿素及三聚氰胺售价环比分别增长10%和11%；复合肥及三聚氰胺销量环比分别增长29%和20%。在售价与销量双重向好推动下，第二季度净利润环比激增104% ，显示公司盈利能力正快速修复。
- 化工品业务增长强劲: 公司在化工品领域表现突出，有效对冲化肥业务波动。2025年上半年，甲醇受益于行业产能增速放缓及下游需求好转，销售收入同比增长27%至16.4亿元，销量增长28% 。
- 新增产能有序布局: 2025年9月江西基地产业链延伸项目（一期）顺利投产，具备年产能60万吨合成氨及120万吨缓控释肥 。新乡基地化工新材料项目预计2026年第一季度投产，广西、准东两大新增基地均按计划稳步推进 。预计至2027年，集团各在建产能全面释放，现金流规模将远超资本开支，届时公司将拥有更坚实的规模壁垒与成本优势。
| 股票代号 | 1866.HK |
|---|---|
| 股价 | 11.64港元 |
| 一手入场费 | 12,060港元 |
| 总市值 | 154亿港元 |
| 年初至今股价变化 | 34.0% |
| 2025财年1H收入 | 126.7亿人民币(YoY +5.01%) |
| 2025财年1H盈利 | 5.66亿人民币(YoY -12.8%) |
| 预测盈利 | 11.8亿人民币(YoY -21.6%) |
| 股息回报率 | 2.4% |
| 预测市盈率 | 11.3x vs 5.1x (过去2年平均) |
| 2025财年1H收入 | 收入占比 | YoY |
|---|---|---|
| 尿素 | 25% | -15.9% |
| 复合肥 | 28% | 4.6% |
| 甲醇 | 13% | 27.1% |
| 液氨 | 4% | 34.2% |
| 三聚氰胺 | 3% | -36.5% |
| DMF | 5% | 150.8% |
看法:
风险:
股价走势
图片来源：Bloomberg
「短线目标价」定义投资的周期在一个月以内，「中线目标价」定义投资周期在一个月至一年之间。 「长线目标价」定义投资周期在一年以上。
现价: 11.64港元
中线目标价: 12.70港元
止蚀价: 10.90港元
权益披露
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